股B縮量下跌繼續關注股A

　　上周深滬A股市場總體呈現回落走勢，三大股指均縮量收陰，顯示投資者參與度進一步減弱。上証綜指周跌2.56%，滬深300周跌1.89%，中証100跌1.96%，中証500跌2.94%，中小板指跌1.85%，創業板指跌0.78%。分級股B價格平均下跌4.23%，分級股A價格平均上漲近1%。

　　據金牛理財網分級基金數據統計，上周日均成交量在500萬份以上的分級股B基金降至53隻(數量環比下降12隻)，日均成交量3000萬份縮量近一半，交投清淡價格平均下跌逾4%。這些分級B基金中僅有2隻上漲，分別為交銀國証新能源B和國泰國証有色金屬行業B，價格跌幅較小的主要為傳媒B，跌幅較大的主要集中於一帶一路B、高鐵B、資源商品B等。

　　整體來看，9月以來流動性的充裕、無風險利率的下降、資產荒和風險偏好的修復強勢推動A股階段性超預期的反彈，並逐漸引發大家對牛市回歸的期盼，但從估值來看目前中小創仍顯著偏高，主板適度但也相對合理，基本面很嚴峻改革落實還需等待，流動性寬鬆但也只是對沖，目前還是存量資金的博弈，隨著上行壓力加大、新一輪打新擾動、美聯儲大概率加息及注冊制等因素影響，A股短期市場或繼續呈弱勢震蕩走勢。

　　在此環境下，分級股B的風險愈加突出，尤其是價格杠杆較高的一些，波段操作能力一般的投資者還是選擇觀望，可以等市場情緒穩定趨勢明朗再關注，波段操作能力較強的擇機套利。在具體選擇投資標的時，結合四指標價格杠杆、母基金整體溢價率、流動性(場內份額及日均成交量)及預下折幅度，盡量規避整體溢價率較高、流動性差、臨近下折的分級股B.

　　分級股A基金上周價格震蕩向上持續反彈，平均漲幅近1%。但日均成交量在500萬份以上的僅有40隻。不過值得注意的是下半周分級A又開始震蕩調整，主要原因可能在兩點，一是類固定收益產品的階段震蕩，二是IPO啟動的影響仍在。如果確定是這兩因素，分級股A慢牛行情仍在，隻需緊密關注這兩個因素的拐點。

　　此外，近期還需關注美聯儲加息預期對A類價格造成的波動。截至2015年12月11日，分級股A的預期收益率70%以上都在5%以上，相對類固定收益產品配置性價比較高，比較適合那些追求類固定收益的低風險投資者。在具體選擇投資標的時，同樣要注意三點，一是流動性、二是母基金整體溢價率、三是預期收益率的大小及約定收益模式，盡量選擇交易活躍，場內份額多，母基金套利空間有限，預期收益率較高，價格有保護機制的品種。