2016年A股展望：抓住春季攻勢 掘金滯漲股

　　2015年股市跌宕起伏，半年內演繹了牛市和熊市，給各路投資者上了生動的一課。2016年即將到來，明年經濟政策將有何變化、股市大勢如何、投資機會在哪個方向、投資者該怎樣把握，我們綜合各方信息及觀點，為讀者呈現明年的股市圖景。

　　宏觀：政策持續寬鬆期待改革發力

　　近期宏觀數據表明，經濟放緩仍未見好轉：11月制造業 PMI創新低、 PPI跌幅持平、電力耗煤跌幅仍大、鐵路貨運大幅負增，均指向工業投資疲態未改﹔而出口仍在惡化，消費線上、線下冰火兩重天，難言改善。

　　從生產端的疲弱和需求端的低迷來看，2016年中國經濟增速仍有可能繼續溫和下行至6.7%，通縮陰影將依舊籠罩著中國 宏觀經濟。不過考慮到十三五規劃和五中全會中央的謹慎表態，未來五年中國經濟增速可能不會低於6.5%。

　　2016年，央行貨幣政策將維持無明顯量寬、但有持續價寬的漸進寬鬆，預計2016年降息25-50個基點，大型機構 存款准備金率將降至15%。財政政策或將更為積極， 財政收入端的向下壓力和支出端需求的增加，將使得財政赤字有所擴大。

　　政策領域方面，12月14日召開的中央政治局會議提示了明年的大方向。會議強調，要深入實施創新驅動戰略，要積極穩妥推進企業優勝劣汰，要幫助企業降低成本，要化解 房地產 庫存，要擴大有效供給，要防范化解金融風險，要深化改革開放，要抓好“ 一帶一路 ”建設等。

　　股市：大盤波幅收斂消化高位壓力

　　2016年，股票發行方面將迎來注冊制改革，二級市場交易上將迎來 熔斷機制，二級市場的熱點及走勢將因此而變得不同。

　　2015年上証綜指在沖高5178.19點后出現大幅下跌，最低到2850.71點，在經過三個月反彈之后最高到達3678.27點。從量能來看，11月滬綜指放量沖高后回落，12月有望收出縮量小陽線，種種跡象表明反彈動能正在衰減。

　　結合主流機構的觀點來看，2016年市場很可能在震蕩中運行，考慮股指熔斷機制的推出，預計2016年股指波幅會明顯收斂，很難出現2015年上半年的大牛市，也很難出現2015年6月后的連續暴跌的景象。

　　以滬綜指為例，3650點以上壓力短期有待消化，2016年一季度滬綜指維持震蕩整理的概率較高，支撐位3300點，壓力位3700點。考慮到一季度消息面偏利好的因素，預計股指震蕩走高的可能性較大。二季度滬綜指可能在經過連續整理之后尋找到突破方向，如有重大利好及成交量配合，滬綜指可能會上沖 4000點。三、四季度由於各方面不確定因素增多，出現大行情的可能性偏小。

　　機會：抓住上半年掘金滯漲股

　　經過2015年的暴漲暴跌之后，大盤在2016年出現趨勢性行情的可能性不大，而機會仍然在個股之中。

　　2016年可以布局主題投資機會：一是掘金新需求，包括與人口機構變化相關的新興消費、養老消費，與外需相關的“一帶一路”基建互聯互通，大制造輸出﹔二是布局新供給，包括政策扶持的創新發展、綠色發展，與產業升級相關的新能源汽車、 機器人 。

　　2016年，隨著監管層堅決的“去杠杆”政策，杠杆牛的消失使得指數“慢下來”，更多地是看轉型牛、資金牛和改革牛的延續能否使得行情 “牛起來”。2016年藍籌股有望展開一輪估值修復行情，而成長股可能會出現一定的分化，符合轉型方向且“估值合理、業績增長”才是成長的堅實基礎。隨著全球經濟轉向創新驅動，“十三五”將打造新潮流新藍籌，相關板塊包括先進制造的智能裝備、新能源汽車，信息經濟的雲計算大數據、智能視頻、“互聯網+”，新興消費的體育娛樂、醫療健康，主題如 國企改革 (軍工)、迪士尼。

　　對於投資者而言，選擇2015年漲幅不大或者漲幅偏小的品種，有望在2016年取得超額收益。由於2016年上半年行情有望好於下半年，在操作上要抓住春季攻勢，可在春節前適當增加倉位，對於地產、券商、新能源、稀缺資源中的品種可持續關注。