供給過剩 原油期貨價格尋底路漫長

　　明年二季度至三季度或會出現一波反彈，但上行空間有限

　　■本報記者 孫 華

　　“油價在2015年一直處於尋底的過程。”東証期貨研究所原油分析師金曉對《証券日報》記者表示，供給過剩是油價下跌的主導因素。

　　從今年WTI(西德克薩斯輕質原油)原油期貨的走勢中可見一斑。今年WTI原油期貨在1月底首次觸底，價格為44.45美元/桶，隨即反彈，然而反彈並未持續太久，在3月13日，WTI原油期貨跌至43.46美元/桶，再創新低。二季度，在快速下降的石油鑽機數和石油公司紛紛宣布削減資本開支的刺激下，油價開始大幅反彈。在不到2個月的時間裡，反彈幅度超過40%。二季度油價的反彈從根本來說還是有供給收縮預期所致。5月份以后，油價在高位橫盤了大約兩個月，6月底算是個新的拐點，油價重演了去年6月份底之后的近乎自由落體式的下跌，至8月底，WTI原油期貨再創新低，跌破了40美元/桶，到達38.24美元/桶，之后在40美元/桶上方徘徊。

　　北京時間12月5日凌晨，石油輸出國組織(OPEC)第168次大會在最后的大會決定中並未出現是否減產的表述。由此，導致本周一WTI原油期貨價格下跌2.32美元，跌幅5.8%，跌至每桶37.65美元。這也是2009年2月份以來的最低水平。

　　在談到原油供給過剩的原因時，金曉表示，OPEC已經取代北美成為原油供給增加的中堅力量，所以供給過剩是長期格局。同時，沙特、伊拉克和伊朗也均會是OPEC未來增產的主力。

　　對於2016年原油的走勢，金曉預計，盡管油價已跌至低位，但價格仍處於一個尋底的過程。2016年一季度，美國的庫存風險和伊朗石油解禁會讓油價再創新低，WTI原油期貨或跌至30美元/桶。油價的進一步下跌或導致北美石油公司啟動破產重組潮以及美國商業原油的去庫存可能導致油價在明年二季度至三季度會出現一波反彈，但上行空間有限。

　　南華期貨研究所的分析師袁銘則認為，供應過剩壓制油價，美元升值對油價也有一定的壓力，但不是絕對因素，但隨著油價的不斷探底，高成本原油將進一步受到壓制，市場供需再平衡已經啟動，預計明年油價表現會比今年略好。