港股四天反彈近千點 港股通資金連續進場

　　自12月份以來，恆指罕見性地出現了九連跌的走勢，期間累計最大跌幅一度達到4.5%，而指數累計下跌空間也近千點。不過，值得慶幸的是，自12月14日以來，市場觸及近期低點之后便迅速反彈，出現了顯著回升。而在過去四個交易日內，恆指累計反彈近1000點，反彈幅度逾4%。而作為市場高度關注的港股通渠道，也出現了港股通資金連續進場的跡象。

　　事實上，自去年11月17日滬港通“通車”以來，港股市場的表現就受到了兩地市場投資者的高度關注。然而，在過去一年多的時間內，港股市場同樣經歷了大起大落的走勢。但時至今日，港股市場的指數點位僅為2014年3月時的水平。

　　從今年5月份開始，港股市場就開始呈現出逐步下滑的態勢。期間，以恆生指數為例，自今年4月27日創出28588.52點的年內高點之后，市場指數就開始出現震蕩下行的格局。時隔7個多月，港股市場依舊處於萎靡不振的狀態，期間市場的日均成交額也出現了大幅度滑落。

　　根據數據統計，自今年二季度以來，恆指的日均成交額出現逐步滑落的跡象。其中，在二季度中，恆指的日均成交額達到1132.81億港元。但是，進入三季度后，市場的日均成交額卻出現了大幅度滑落。其中，在三季度，恆指的日均成交額僅有656億港元左右。

　　顯然，在市場指數不斷下滑的過程中，往往會伴隨著成交量能的逐步萎縮以及市場投資吸引力的逐步下降。由此可見，在兩地市場“互聯互通”加速推進的背景下，並未給港股市場帶來太大的提振影響。

　　對於近期港股市場出現的大幅波動，實際上與近期美聯儲的議息會議有著一定程度的聯系性。然而，對於美聯儲加息的疑慮，也在很大程度上增加了港股市場的不明朗因素。

　　如今，隨著美聯儲公布議息會議結果，並決定加息25個基點至0.25%至0.5%，對全球股票市場，尤其是港股市場的影響也是不可小覷的。其中，雖然美聯儲最終選擇了加息的動作，並對全球資本流動帶來了更多的不確定性，但因其談及的時間過長，市場已基本對這一消息進行了消化。由此一來，待美聯儲的加息決定頒布之后，全球股票市場卻出現了不跌反漲的格局。至於12月17日的內地股市以及港股市場，同樣以上漲的行情報收。或許，這就是利空落地之后的市場反應。

　　不過，對於此次美聯儲的加息決定，卻開啟了未來美聯儲接連加息的預期。或許，在2016年，美聯儲還需要進行2至4次的加息動作。顯然，對於美聯儲首次加息的動作開啟了連續加息的預期，屆時將會給全球經濟構成不可估量的沖擊影響。

　　筆者認為，雖然美聯儲已經開啟了加息的預期，但是港股市場的估值優勢仍然值得我們去深入挖掘。

　　實際上，從公募基金直投港股政策的落地到滬港通正式“通車”，而后再到基金互認政策的逐步落實，期間兩地市場之間的“互聯互通”機制逐漸呈現出不斷強化的趨勢。對於未來而言，兩地市場的不斷融合也是一種必然的趨勢。

　　然而，時至今日，隨著兩地市場表現的差異化加劇，兩地市場在估值方面，也存在著巨大的差別。其中，截至目前，A股已較H股存在41%左右的溢價率。與此同時，A股較H股存在折價率的股票家數已經寥寥無幾了。

　　值得注意的是，截至目前，港股市場的平均市盈率基本接近歷史底部水平。其中，以港股市場主板上市公司的市盈率為例，目前的市盈率水平僅有9.6倍左右，而目前A股市場的平均市盈率卻遠高於當前的港股市場的估值水平。

　　由此可見，隨著未來兩地市場的“互聯互通”機制得以完善，實際上意味著未來兩地市場之間的溢價率空間將會逐步縮小。對此，從中長期的角度看，目前港股市場的估值優勢相當顯著，在投資者過度關注A股市場的同時，不妨也把目光適度轉移至港股市場，挖掘未來港股市場的投資機遇。