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16家上市銀行15家錨定優先股 募資上限超6000億元

2015年12月15日08:25    來源:証券日報    手機看新聞
原標題:16家上市銀行15家錨定優先股 募資上限超6000億元

  截至目前,已有7家上市銀行的11隻優先股產品在滬深交易所挂牌,總成交額逾31億元

  再融資猛於虎,但優先股確實是個例外。

  據《証券日報》記者統計,從去年5月份至今,16家上市銀行中,已經有15家披露(或已實施)優先股發行計劃,合計募資金額上限超過6000億元,目前實際完成募集逾4000億元﹔其中,有7家銀行的11隻優先股產品已經在上交所或深交所挂牌,部分產品在今年二季度和三季度有所成交﹔另有1家銀行完成了境外優先股的首次發行。

  4000億元體量

  支撐一級資本

  總額逾4000億元的上市銀行股權再融資,卻並沒有在二級市場掀起更多波瀾。

  寧波銀行2015年非公開發行優先股12月9日在深圳証券交易所正式挂牌轉讓,這是自國務院發布《關於開展優先股試點的指導意見》以來,首隻在深交所成功發行並挂牌轉讓的優先股。據了解,寧波銀行於2015年5月29日取得銀監會批復,10月27日取得証監會批文,於11月11日完成發行、11月16日完成繳款、12月9日挂牌轉讓,整個流程可謂高效。

  從去年5月份至今,16家上市銀行中,已經有15家披露(或已實施)優先股發行計劃,合計募資金額上限超過6000億元,目前實際完成募集逾4000億元﹔其中,有7家銀行的11隻優先股產品已經在上交所或深交所挂牌,部分產品在今年二季度和三季度有所成交,合計成交額逾31億元,而在今年5月份之前,銀行優先股僅僅是偶有成交。

  從二級市場反應來看,優先股對二級市場的影響目前確實微乎其微。對於絕大多數上市銀行來說,發行優先股“補血”已經是其再融資的首要選擇。事實上,上市銀行優先股體量巨大但並未造成二級市場恐慌其實並不偶然,畢竟“債性強”是優先股不同於傳統A股股權再融資之處。

  從實施效果來看,截至今年三季度末,上市銀行的一級資本充足率在9.38%-12.73%之間(由於部分銀行的優先股發行是在四季度完成的,數據較三季度末還會有所上升),其中發行體量較大的銀行對於一級資本充足率的提升接近一個百分點。如果沒有優先股的幫助,部分上市銀行的一級資本充足率面臨跌破監管警戒的風險。

  優先股股息率下調

  與央行降息“基本同步”

  去年11月中旬以來,央行已經6次降息。從存款基准利率來看,三年期存款基准利率則下降150個基點(原有的五年期存款現在已經不設基准利率)﹔從貸款基准利率來看,三年以上期限貸款的基准利率下降165個基點。

  而上市銀行優先股股息率的下降速度顯然更快一些。

  2014年10月中旬,中國銀行成功發行境外優先股,最終發行規模64.998億美元(約合400億元人民幣),票面利率6.75%,此后的2014年10月底,農業銀行發行了上市銀行境內的首隻優先股,股息率為6%。而近期最新完成優先股發行工作的工行股息率已經降至4.5%﹔12月9日建設銀行發行的境外優先股的初始股息率則是4.65%。

  從上述數據來看,境內優先股的股息率的調整力度基本與央行降息同步,而境外優先股的股息率的下降幅度則大於央行降息的力度。

  “今年以來,境外的資金成本降幅其實並沒有國內大,甚至市場一直在擔心美聯儲加息,但是從匯率的變動來看,今年人民幣對美元貶值的幅度較為明顯,因此,雖然上市銀行發行優先股的股息率票面利率大幅度下降,但是其未來的實際結算成本還是有不確定性的,關鍵是看優先股發行條款對於匯率的約定”,一位股份制銀行資產管理業務負責人對《証券日報》記者表示。

  《証券日報》記者注意到,中國銀行日前首次兌付了境外優先股股息,根據該行外優先股發行條款,境外優先股按照1 美元兌人民幣6.1448元的固定匯率以美元支付和結算,也就是說,該行成功避免了今年人民幣對美元快速貶值帶來的匯率風險。

  煙草系公司和險資

  是最大買主

  從上市銀行優先股的發行情況來看,險資和煙草公司參與的熱度最高。大多數上市銀行的發行對象都被險資及其旗下的資管公司以及煙草系公司“包銷”大部分。最近剛剛完成發行的工商銀行優先股有26個發行對象,而險資和煙草系公司合計達到14個。

  事實上,首批完成優先股發行的農行和中行的發行對象也是充滿了險資和煙草系公司的身影。以中國銀行為例,該行首批發行的320億元優先股被共計30家機構認購。據《証券日報》記者統計,中國煙草總公司(包括分公司、下屬的投資公司和地產公司)等“煙草系公司”共計認購了160億元,險資(包括其旗下的資管公司)則認購了95.8億元。

  分析人士指出,從優先股的屬性來看,確實比較適合現金流頗為充裕的險資和煙草系公司:一方面,優先股注重穩定回報,不太願意承受高風險﹔另一方面,由於交易對象等的限制,優先股的流動性要弱於普通股,對於出資人自身資金流動性的考驗提升。

  此外,目前金融體系中,銀行理財產品的余額已經突破了15萬億元,信托和各類資管產品也都是萬億元的量級,還有保險資金、養老資金、企業年金等,這些資金多年來徘徊在A股市場之外,而他們正是銀行優先股努力爭取的對象,從這一點來說,優先股恰恰是從証券市場外融資並為証券市場注入了流動性,同時盡力減少投資者最為擔心的二級市場再融資。

  發行時間窗打開

  股息率處於下降通道

  “對於上市銀行優先股的發行來說,隻要定價合理,幾乎不存在發行失敗的可能,上市銀行普遍具有良好的信用資質,核心一級資本充足率距離損失吸收觸發值通常較遠,對投資者而言有較強的安全邊際”,一位銀行業人士表示。今年以來,資金價格的一路走低為大體量上市銀行優先股的發行奠定了基礎。

  “目前大體量優先股的發行窗口可以說已經打開了,當然,市場普遍預期未來一段時間還有降息或降准的可能,也就是說,上市銀行優先股的股息率仍然處在下降通道上,如果銀行資本充足率穩健,還可以相對放慢節奏,再等一等或許也可以實現更低的資金成本”,資深投行人士對《証券日報》記者指出,“當然,如果本月內完成優先股發行,可以對今年的報表值產生影響”。

(責編:呂騫、李海霞)

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