53家ST公司近六成僵尸化 保殼利益訴求是主因

　　隨著2015年即將結束，保殼需求迫切的公司進入攻堅戰的“讀秒”階段。而大量的“僵尸公司”也再度浮出水面，成為各界關注的目標。

　　“業務幾乎停滯，收益幾乎為零，基本靠政府補貼或銀行貸款維持存活，但就不退市。這種公司可以稱為‘僵尸公司’。”香頌資本執行董事沈萌在接受《証券日報》採訪時介紹。

　　《証券日報》記者根據Wind數據統計得知，目前，兩市的53家ST公司“僵尸”化嚴重，有近六成的公司處於長期虧損或營收幾乎沒有的境況中。另有一些公司，雖然未被ST，但是，從公司基本財務數據判斷可知，這些公司的“僵尸”化症狀並不比ST類公司輕多少。

　　在這些“僵尸”公司中，匹凸匹是一個代表。

　　匹凸匹三季報顯示，公司前三季度營業收入為-6744元，歸屬於上市公司股東的淨利潤約為-3641萬元。公司稱，營業收入較上年同期減少，下降100.00%，主要原因系報告期控股子公司荊門漢通置業有限公司銷售收入減少所致。不過，這家至關重要的子公司，目前已處在了清算解散的過程中。

　　需要注意的是，匹凸匹於2015年11月3日公告擬出售公司相關資產，進入重大資產重組程序。而在11月21日的公告中，公司稱，“荊門漢通的清算不屬於公司目前正在籌劃的重大資產出售。”

　　但在11月24日，這項公告就出了變化。公司籌劃的重組事項在11月24日被叫停。

　　公司稱，自進入重大資產重組程序以來，公司與交易各方積極推進本次重大資產重組相關事項，就標的資產范圍確定、交易方式、交易對價等進行了多次溝通與磋商。隨著重組交易進程的推進，公司積極推進重大資產重組相關工作，反復磋商和溝通，交易各方在出售價格上未能達成一致，分歧較大，無法達成相關協議。

　　綜合考慮之后，匹凸匹認為，本次重大資產重組的條件尚不成熟，繼續推進將面臨較大不確定性，為維護公司及全體股東利益，經審慎研究，公司決定終止本次重組事項。

　　同一天發布的公告中，此前“荊門漢通的清算不屬於公司目前正在籌劃的重大資產出售”，變成了“門漢通的清算確系公司此前擬籌劃進行的重大資產出售”。

　　匹凸匹公告的反復無常、主營業務的不知所謂可以看出是“僵尸”公司的典型代表。公司稱，經營戰略“轉型互聯網金融行業，為了聚焦核心產業，加速解並清算非主營業務。”但是，這項轉型目前並未看到有任何實質性的進展。

　　“‘僵尸’公司每年都是靠非經營性收益保殼，如果沒有這些收益，公司淨利潤就會出現虧損”。沈萌介紹，之所以出現“僵尸”公司屢出不窮的現象，和復雜的利益訴求有關：“地方政府或大股東為了保殼以謀求更多利益，殼資源目前仍是稀缺資源，畢竟注冊制還懸在空中。”

　　沈萌認為，近期，變著花樣“保殼”的現象仍將繼續。注冊制推出尚需等《証券法》修改完成，修改完成后還要有實施細則落地。一旦注冊制全面實施，IPO流程難度大幅降低后，殼資源，特別是僵尸殼的價值就會大大降低。而一旦價值低於保殼成本，那麼這些企業就會走向退市。不過，在此之前，有急迫借殼需求的企業還是會追逐殼資源。