10位公募基金投资总监对于2017年的投资思考

市场热点转移至大盘股把握政策机会

By华泰柏瑞基金投资总监方伦煜

　　历经一路跌宕的“猴市”，2017年如何能抓住市场机会？华泰柏瑞投资总监方伦煜判断，未来市场仍为结构性行情，创业板风险已部分释放，主板市场基本面向好。今年应当把握供给侧改革和国企混改带来的投资机会。

　　“跟着政策思路寻找投资机会，平衡市中赚钱也并非难事，但要重视基本面分析，切忌盲目跟风。”他表示。

　　主板市场重点上抬今年注重风险防范

　　把脉2017年权益市场整体走势，方伦煜表示，市场仍将持续震荡，单边上涨或者单边下跌的可能性均较小。从市场结构看，经济回暖有利于主板基本面向好，同时，市场心态企稳，主板市场重心小幅上抬。

　　“在国家大力推行供给侧改革和国企混改的背景下，主板上市公司相对受益更多，2017年或比2016年的市场更加乐观，全年收红的概率较大。”方伦煜说。

　　但是，他提醒要注意防范国际政治经济的不确定性。随着2017年国际上越来越多的”民粹主义”政府上台执政,，将对国际贸易和国际汇兑造成很大的不确定性，黑天鹅频出的可能性增加。

　　春节之前，创业板行情一度连续跌阴，方伦煜认为，创业板下跌存在一定合理性，短期之内仍会继续释放风险。在他看来，市场热点从创业板转移到大盘股已是不争的事实。

　　他表示，2016年创业板利润增长约有35%，而创业板指数PE值超过40倍，创业板估值相对偏高。如今市场IPO发行加速，所谓“准注册制”的风险，使得成长股稀缺性大幅降低，多种因素交织导致了创业板大幅跌阴。

　　但这并不意味着在投资思路完全偏向大盘股，而放弃挖掘创业板中的投资机会。方伦煜表示，未来将长期关注创业板中成长性和估值相匹配的股票，并做一定的前期布局。

　　把握政策机会看好三大类行业

　　在股市“新常态”下，操作策略也自然做出了调整。方伦煜直言，2017年将更加关注政策变动，把握国家供给侧改革和地方国企混改带来的结构性行情机会和市场波动产生的机会。

　　“党的十九次全国代表大会即将召开，到时一定会对现有的改革策略、政策导向作进一步的总结和方向指引，而我们当前要做的，就是从现在的市场中敏锐地捕捉市场动向，保持一定的前瞻性。”方伦煜表示。

　　从行业角度，方伦煜更好看三大类领域。一是供给侧改革相关的行业，比如钢铁、农业、水泥、玻璃等周期品上市公司标的；第二则是国企混改带来的行业机会，比如军工、电信、铁路和石化等领域；第三，会长期关注创业板风险释放到一定程度之后，出现的估值与成长性匹配的优质成长股。

　　具体到2017年的投资建议，方伦煜表示，在2017年平衡市当中，如果能看准行业，把握结构性机会，赚钱相对比较容易。但是投资者要吸取2015年资产泡沫的教训，多做基本面分析，防范风险，不要盲目跟风。