董登新：監管者可一票否決 交易所審核意見

　　“國務院授權發布這樣一個草案，意味著從授權決定之日起，注冊制改革就可以同步推進了。”武漢科技大學金融証券研究所所長董登新在接受《証券日報》記者採訪時表示。

　　在董登新看來，注冊制要求監管者淡化行政審批，並將大量實質性的IPO審核工作放權給交易所，監管者隻對IPO進行形式上的注冊或備案，當然，監管者也可以根據IPO負面清單對交易所審核意見實施一票否決權。

　　“在注冊制推行后，監管者的工作重心將從IPO審核轉向市場監管，具體職責主要包括三個方面。”董登新表示：一是加大對發行人和上市公司的信息披露監管﹔二是加大對証券中介行為規范的監管﹔三是嚴查嚴打証券違法犯罪活動，尤其是內幕交易及市場操縱。

　　與此同時，董登新表示，注冊制並沒有那麼高深莫測。注冊制沒有固定模板，更沒有什麼統一格式，因此，注冊制完全可以具有中國特色。不過，有些人將注冊制神秘化、妖魔化，這都是因為對注冊制不了解或嚴重誤解所致。

　　有人擔心，推行注冊制后，信息造假、欺詐上市會更加猖獗。對此，董登新予以反駁。他表示，事實上，當監管者不再將大量精力耗費在IPO行政審批后，會加大對IPO信息及証券中介的監管，並加大對証券犯罪的查處與打擊，尤其是証券中介及其簽字人必須以“先行賠付”為代價，對發行人的信息及信用進行擔保與背書，而且要承擔連帶的法律責任。

　　“試想，作為IPO保薦、承銷的經手人、法律及會計簽字人，誰敢以自家財產做賭注來幫助發行人造假或是欺詐上市？”董登新表示。

　　此外，董登新表示，在注冊制下，投資者必須對自己的決策行為負責，再也不能像過去那樣盲目炒新、打新，並且注冊制新規會倒逼他們學會“用腳投票”。

　　談及注冊制對市場的影響，董登新表示，由於注冊制改革與實施是一個漸近的過程，利空出盡就是利好，這是預期改變投資者行為及市場格局，因此，當注冊制正式全面推行后，A股市場反而會平穩向上，或許一輪全新的長周期“慢牛”將會在A股底部崛起，這將是中國股市的新希望。