資本市場的罪與罰：姚剛最位高權重 劉書帆最鋌而走險

　　跌宕起伏的2015年，一場聲勢浩大的金融反腐風暴席卷了整個資本市場。曾經的市場監管者和主力機構成為反腐爆發的集中營，從証監會副主席姚剛、主席助理張育軍，到券商頭牌總經理程博明，再到私募一哥徐翔，一位位大佬接連落馬，2015年資本市場反腐進入深水區。

　　一方面，証監系統在這場聲勢浩大的反腐風暴中損兵折將﹔另一方面，在股市暴漲暴跌的背后，証監會對於市場上違法違規行為的打擊力度也空前高漲，一批違法違規行為和個人相繼落網，受到巨額處罰。

　　□上篇·罪

　　2015年流行看氣質，但氣質和形象俱佳的証監會原副主席姚剛卻一失足釀成千古恨，成為到目前為止落馬的証監系統最高級別官員。與其做伴的還有多位前証監系統的官員。現實版的無間道在資本市場上演。

　　曾經的他們，在資本市場叱?風雲、大權在握，有著令人艷羨的人生，如今留給市場的卻隻有蒼涼的背影。正所謂一念成佛，一念成魔，在自我修煉的人生道路上，奮斗了一生，但一著行錯，最終卻落得個滿盤皆輸。

　　姚剛：最位高權重

　　江湖地位：証監會原副主席

　　調查原因：涉嫌嚴重違紀

　　作為本輪反腐落馬的証監會系統最位高權重的代表，証監會原副主席姚剛與一眾下屬相繼在今年落馬，成為反腐的典型，也坐實了“帶頭大哥”的頭銜。

　　2015年11月13日，中紀委網站發布消息稱，証監會黨委委員、副主席姚剛因涉嫌嚴重違紀，正接受調查，成為到目前為止落馬的職位最高的証監會官員。

　　公開信息顯示，姚剛1998年之前曾擔任証監會期貨部主任，1998年被調至國泰君安擔任總裁，2002年5月重新回到証監會，擔任發行部主任要職。至此，開始了長達13年分管發行部的歷程。

　　2004年7月獲得升職，擔任中國証監會黨委委員、主席助理兼發行監管部主任。2008年2月起被國務院任命為中國証監會副主席直至2015年11月13日被帶走調查。

　　姚剛在位13年間可謂大權在握。其本人也因長期掌握著IPO公司的生殺大權，在資本市場有著“發審皇帝”之稱。但是，伴隨著被有關部門帶走調查，其大好前程也就此畫上了休止符。

　　張育軍：最平步青雲

　　江湖地位：証監會原主席助理

　　調查原因：涉嫌嚴重違紀

　　2015年9月16日，中紀委監察部網站發布消息稱，証監會主席助理張育軍因涉嫌嚴重違紀接受組織調查。10月13日，國務院免去張育軍中國証監會主席助理的職務。

　　作為北大經濟學、人大法學雙料博士的張育軍一路走來可謂平步青雲，他也是到目前為止証券系統當中唯一一位先后執掌過上海和深圳兩大交易所要職的關鍵人物。其接連擔任深圳、上海兩地交易所總經理的履歷在中國証券市場可謂前無古人。

　　在完成了滬深交易所的兩連跳之后，張育軍於2012年8月重新回到証監會，任証監會黨委委員。2012年9月升任証監會主席助理，主管機構。

　　因張育軍在任期間曾大力提倡創新，雷厲風行的表現也曾招來一些市場人士不同的意見。張育軍曾經明確提出過資管業務的“八條底線”，強調不得有非公平交易、利益輸送、老鼠倉等損害客戶利益行為，不得有商業賄賂等行為等。如今，講話猶在耳畔，卻已物是人非。

　　公開信息顯示，姚剛曾和張育軍聯手組織今年的救市工作，兩人相繼落馬，引發市場一片唏噓。

　　劉書帆：最鋌而走險

　　江湖地位：証監會原發行三處處長

　　調查原因：涉嫌內幕交易、偽造公文印章等

　　為了進行非法牟利，身為証監會官員竟然不惜鋌而走險，作出了偽造公文印章的舉動。証監會原發行三處處長劉書帆實在有點膽大。

　　2015年8月25日，劉書帆被公安機關帶走協助調查，8月30日劉書帆因涉嫌內幕交易、偽造公文印章、受賄等犯罪，被有關部門依法採取刑事強制措施。

　　據劉書帆本人在接受調查時供述，2014年下半年起，他利用職務便利，幫助某上市公司定向增發事項順利通過証監部門發審會，並幫助該公司股票價格維持穩定並增長。為此，該上市公司負責人向其行賄數百萬元。劉書帆這種明目張膽的犯罪行為自然不會逃脫監管的法眼，真是應驗了那句老話，機關算盡太聰明，反誤了卿之前程。

　　公開信息顯示，劉書帆從2014年4月証監會內部輪崗后擔任發行三處處長，該處主要負責創業板企業發行的法律審核工作。此外，還有一層關系引起了市場的關注，即劉書帆曾擔任証監會原副主席姚剛的上一任秘書。

　　程博明：最意想不到

　　江湖地位：中信証券總經理

　　調查原因：涉嫌內幕交易、泄露內幕信息

　　與証監會多名高官因違法違規遭調查同樣引發市場震驚的是，國內券商頭牌中信証券在這場反腐風暴中也是損兵折將，從公司總經理程博明到董事總經理徐剛等多人相繼被帶走調查，成為最意想不到的典型代表。

　　2015年9月15日，中信証券總經理程博明等三人因涉嫌內幕交易、泄露內幕信息被公安機關依法要求接受調查。這位擅長徒步走的券業大佬，統帥中信証券五載，因一著行錯，最終落得個滿盤輸。

　　在今年爆發的股災中，中信証券作為國內最大的券商，屢次沖鋒在前，充當救市先鋒。然而，最令市場和投資者想不到的是，市場傳言，在救市期間出盡風頭的中信証券，背后實際上與已經被帶走調查的証監會原主席助理張育軍等人合演“無間道”，聯手做空中國A股。

　　經過20年的發展，中信証券奠定了中國投行龍頭地位，據中信証券2015年半年報，中信証券股票總承銷、債券總承銷等11項業務位居市場首位，主要業務均位居行業前列。然而，在遭遇了一系列風波后，對於立志於打造中國版高盛的中信証券來說，已經元氣大傷。

　　徐翔：最低調神秘

　　江湖地位：私募一哥

　　調查原因：涉嫌違法犯罪

　　11月1日晚間，從未在媒體上露臉的中國內地私募一哥徐翔首次亮相，不過亮相的方式卻是身穿阿瑪尼的“白大褂”戴著手銬被警察帶走的照片在朋友圈被刷屏。這位被市場稱為最神秘低調的投資大家至此才正式從幕后走到台前。投資者也才恍然大悟，原來網上一直流傳的有些禿頭的中年男人的照片並非私募一哥徐翔本尊。

　　根據官方消息，徐翔等人通過非法手段獲取股市內幕信息，從事內幕交易、操縱股票交易價格，其行為涉嫌違法犯罪，被公安機關依法採取刑事強制措施，相關案偵工作仍在嚴格依法進行中。事件引發的地震隨之而來，多位與徐翔相關的人物相繼失聯，徐翔概念股一時之間也遭到資金的拋售，紛紛跌停。

　　從17歲隻身帶著3萬元闖入股市，到赫赫有名身家幾十億的資本大佬，徐翔作為“寧波漲停板敢死隊”的重要成員，其投資風格極其彪悍，以“穩、准、狠”見長，也因此被封為“漲停板敢死隊總舵主”。

　　然而，從少年成名再到如今的鋃鐺入獄，私募一哥終於走下神壇，其所創下的游資時代也宣告終結。

　　□權威訪談

　　權力體系需內外部有效制約

　　北京問天律師事務所主任張遠忠博士

　　京華時報：市場的監管者成為反腐爆發的集中營，背后的原因是什麼？

　　張遠忠：今年以來集中爆發的金融反腐，不單單是個人的問題，從根本上講，是監管機構缺乏約束，絕對的權力導致的絕對腐敗。証監會二把手、主席助理及相關人員被抓，暴露了監管機構的權力已經到了恣意妄為的階段。正是我們的權力結構體系缺乏內外部有效制約，才導致這些官員落馬。

　　因此，証監會體制轉變和職能轉變的當務之急是借此次股災進行梳理和反思。如果經過這場災難，仍只是頭痛醫頭，腳痛醫腳，未來還會出現問題。

　　京華時報：在金融反腐過程中，証監會出台了《十項禁令》，能否從根本上解決問題？

　　張遠忠：此次頒布的十項禁令是依據一些基本法律常識編寫的順口溜。在實際操作中，關鍵還要解決幾個問題，包括違反禁令如何處罰、外部監督機制如何建立以及如何規范一些行政執法中出現的濫用自由裁量權等問題。

　　中國市場的許多基本規則雖然借鑒了美國、香港等市場經濟體的做法，但是由於法治理念等存在本質差別，監管的核心制度無法進行異體移植，從市場經濟體搬來的許多制度就出現了“枳生淮北”的現象。治市之道總是游離於“政策市”與“法治市”之間，這既是証監會工作不能很好開展的原因，也是証監會形象受損的原因之一。在這樣的大背景下，指望十項禁令能夠上演“忽如一夜春風來、千樹萬樹梨花開”是不現實的。

　　京華時報：制度建設上需要作出哪些改進，您有哪些建議？

　　張遠忠：事實上，今年的股災已經給我們提出了一個課題，就是如何構建內外有制約的証券監管權力體系。如何建立股市問責機制等問題擺在我們的面前。

　　2008年金融危機之后，美國國會對危機原因展開調查，並進行問責。但2015年股災至今，官方的隻有証監會主席的一份總結性報告，“民間”版的清華報告也對股災原因避重就輕。所以，誰來監督証監會是將來証券法必須回答的問題。