險資年內債權投資165億元涉關聯交易 平均收益率6.66%

　　股權投資是業內人士十分看好的險資投資“潛力股”

　　■本報記者 冷翠華

　　在資產配置荒來襲、定期存款利率下降的情況下，債權投資作為一種投資期限長、風險較小、收益穩定的產品，備受保險公司青睞。

　　《証券日報》記者統計發現，截至目前，今年險資債權投資中涉及關聯交易的有165億元，平均收益率為6.66%。從全行業情況看，前三季度的債權投資金額已經超過了1萬億元，約佔注冊資產管理產品規模的84.3%，平均投資期限7年，年均收益率為6.77%。通過債權投資計劃，保險公司在實現較高投資收益的同時，也為支持實體經濟建設作出了較大貢獻。另外，股權投資項目雖然數量上偏少，但卻被業內人士認為是極具潛力的發展領域。

　　涉及危改項目和技改項目的債權投資計劃，至少就有8項。例如，人保財險和中荷人壽分別以2億元和1.2億元投資人保投控-中信國安棉花片危改項目不動產債權投資計劃，華泰財險和華泰人壽分別以4.5億元和2.5億元投資華泰-同煤同生煤礦技改項目債權投資計劃，中國人壽以6億元投資中國人壽-南昌棚改債權投資計劃，太保產險和太保壽險分別以2億元和3億元投資太平洋-上海城投舊區改造債權計劃。

　　在交通領域，大廣高速湖北南段項目債權投資計劃、昆明繞城高速公路東南段項目債權投資計劃等項目都吸引了險資的投資。一份調查結果顯示，險資通過配置非流動性資產獲得流動性溢價是在當前環境下提高組合收益最有效的方式，而債權投資便可以獲得可觀的流動性補償。

　　在債權投資之外，今年險資在股權投資方面也有一些行動。

　　“債權投資有利於保險資金的資產負債特征匹配，而股權投資則能夠更好地適應利率和通脹變化。”一位業內人士對《証券日報》記者稱，結合PPP項目股權融資的需求，以及基礎設施項目、不動產項目股債混合的多層次融資需求，保險資金在股權投資領域將大有可為，這也將成為債權投資之外，險資有可能大力開拓的一個領域。

　　今年，人保財險、人保壽險都投資了廣東（人保）粵東西北振興發展產業投資基金項目股權投資計劃、人保資本-螞蟻金服股權投資計劃、人保資產-國家集成電路產業投資基金項目股權投資計劃，大地財險投資了中再-濱海環保股權投資計劃，陽光人壽投資了杭州鼎暉新趨勢股權投資合伙企業（有限合伙），幸福人壽投資了“寧波信泰開元股權投資合伙企業（有限合伙）”，平安養老投資了杭州安豐置業有限公司43%股權，平安壽險投資了三亞家化旅業有限公司50%股權。

　　從這些股權投資的期限來看，有的無固定投資期限，大部分投資期限都較長，投資收益率方面，有的項目參考固定投資收益率。例如，人保財險以8.2億元投資的人保資產-國家集成電路產業投資基金項目股權投資計劃，用於認購國家集成電路產業投資基金股份有限公司擬發行的優先股，其投資期限為10+5年，每年的投資收益率為高於5年期以上貸款利率。而其以9億元投資的人保資本-螞蟻金服股權投資計劃募集資金投向螞蟻金服的新增注冊資本，投資完成后，人保資本持有螞蟻金服的部分股權，該項目無固定投資期限，期限根據投資標的的具體退出日期確定。

　　業內人士表示，在債權投資領域，險資未來將在“一帶一路”建設和重大裝備建設領域找到更大的發展空間。與此同時，為更好地推進險資債權投資注冊制，提高投資質量，中國保險資產管理業協會成立了注冊專家組，對保險資管公司等專業管理機構報送的債權投資計劃等材料進行評議並獨立發表意見。債權投資計劃主要涉及能源、資源、交通、市政和環境保護等基礎設施項目，以及棚戶區改造、舊城區改造等民生工程建設，已成為落實“穩增長”宏觀政策的有力“抓手”。