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金台觀察:金融創新與央行出手,搞對立情緒就錯了

林乃良

2015年08月13日10:44  來源:人民網-金融頻道  手機看新聞

近幾日,央行的一個征求意見稿再次攪翻了坊間的輿論場。看上去,這個名為《非銀行支付機構網絡支付業務管理辦法》的征求意見稿,似乎是既斷了第三方支付企業的創新之路,又給網購大軍添了不少麻煩,剎那間,反對的聲浪甚至超過了資本市場下跌時的吶喊,一些經濟學家也站出來呼吁不要扼殺金融創新。

事實是這樣嗎?在創新被檢驗之前,恐怕我們還需要先聊聊風險。

風險並不是稀罕物。筆者從事金融工作十多年,雖然很少吃豬肉,但見過很多豬跑,不僅見過中國的,也見過外國的——2007年開始的美國次貸危機。

先說一個基本常識,金融業是吃風險飯的。沒有異議吧!但會有人說,每個行業都有風險。對,但金融業的風險性質和其他行業是有些區別的,金融的主要風險是信用風險,來自於金融業的高杠杆特性,也就是說,金融業是靠借錢做生意的。一個普通企業資產負比超過70%就很危險,而銀行的這一比例可以高達90%,卻依然是一個好銀行。

這就導致金融風險與普通企業風險有巨大區別,大致相當於肺炎vs非典型性肺炎,一個不要命,一個要命。為什麼呢?因為金融風險一旦暴露,就會像非典一樣迅速傳播,病情的嚴重性與結果也會和肺炎不一樣。得了肺炎,醫生用抗生素就能治好﹔而得了非典,和病人有過接觸的人都會被隔離,那個滋味和等死差不了多少。金融機構一旦出現風險,所有和這個機構有往來的金融機構的信用都會被質疑。有了質疑,最常見的反應就是“能不借就不借,能要回來就要回來”。即使這時這些金融機構身體健康,也會遭遇金融業最為恐怖的“擠兌”。

武漢市工商銀行曾經替一家倒閉的信用社兌付居民存款,結果由於門口的隊伍比較長,被謠傳為“工行遭擠兌”,於是聽信的人開始排隊,於是出現了櫃台現金不足,於是“取不到錢”成真了,於是更多的人急於擠兌,於是一個小的金融風險出現了……這些“於是”都是金融風險逐級放大的環節,一環扣一環。

一個普通企業經營不善,頂多上下游企業跟著倒霉,但如果一個金融企業,尤其是系統重要性的金融企業出現問題,整個國家的金融系統就危在旦夕。美國的銀行以“居者有其屋”的心態給一些窮人放了些高風險的屋按揭貸款,然后再把這些貸款整理加工成金融產品,賣到了全世界。於是一部分美國窮人出了風險,全球都跟著得了非典,到現在也沒有完全緩過勁兒來。

也許有人還是要反對:隻談風險麼?那金融創新怎麼辦?金融創新看上去很美,但近三十年以來的研究、發展經驗顯示,全球主要的金融創新都是以增加流動性為目標的。例如大家都熟悉的信用卡(1952年第一次出現在美國),消費者沒錢還能買到東西,是基於今后還得起的信用,銀行要承擔消費者還不起的風險,所有才有信用額上限。簡單地說,風險和流動性是等比例上升的。美國就吃過這個虧,經濟處於上升期時,金融創新很多,流動性非常好,但到了經濟下降期,風險就大大增加以至於不能承受。中國人民也是次貸危機的受害者,當時對出口企業的打擊非常嚴重。

假如理解上述結論,那麼就可以去看一看現在“草根”金融的野蠻創新——差不多都是在監管之外增加流動性的創新。典型的例子是虛擬信用卡、P2P、眾籌等,中間不乏一些打著本金安全的幌子、行本金不安全之實的不良企業。

利用互聯網增加金融業務的便利性,與增加金融系統的流動性是不同的,前者只是方便一些而已,后者則會增加系統性金融風險,二者不可混淆。不要以為穿著“互聯網+”黃馬甲的都是李逵。

回到“金融業是吃風險飯的”,如果金融業經營風險能力強,那麼金融業對於實體經濟就像發動機裡面的潤滑油,不多不少、粘稠適度,市場經濟就能順暢運行,大家就能安心地上班和回家。

說到“經營風險”,舉個例子,飛行員也是吃風險飯的,但我們要花錢才能坐飛機,因為我們相信他能夠控制得住飛行風險。如果筆者花錢請大家坐我開的飛機(筆者隻會開車且近視),那麼有幾個人敢陪筆者去冒險遨游呢?在航空器上做出任何創新,都要經過多年的測試和檢驗,才能安裝在大家乘坐的飛機上。但目前的一些野蠻創新脫離金融監管,拿大家的錢去做測試,甚至是拿國家的金融安全和經濟安全開玩笑,社會公眾卻以創新來贊譽它。不是大家不知道風險,只是大多數人還沒吃過虧而已。少數人則已經有不少損失了,比如已有上百家P2P企業倒閉,投過錢的人血本無歸。

金融業雖然需要不斷創新,但絕不能以犧牲風險控制和安全性為代價,我們也決不允許某些個人和企業為一己之利,犧牲整體的金融安全,否則下一個國產山寨版的“次貸危機”就不會太遠了。

說句結尾:金融創新是很難的,可行的金融創新並不多見,即使有“互聯網+”,好的金融創新也不會很多。“資金池”實際上是變相的存款,風險極大,央行現在出手加強監管,大家都是受益者。

(作者系西南財經大學中國支付體系研究中心特約研究員) 

 

(責編:呂騫、李海霞)

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