人民幣匯率連續下跌 不改市場平穩預期

　　人民幣對美元匯率中間價已連續三日下跌，合計下跌870個基點。昨日在岸、離岸市場上，人民幣對美元即期匯率亦雙雙低開。離岸人民幣匯率開盤即跌破6.68，在岸人民幣匯率在16時左右跌破6.65。然而，到18時左右，在岸、離岸人民幣對美元匯率均出現拉升，其中，在岸人民幣對美元匯率升至6.65以內，離岸人民幣對美元匯率升至6.67附近。

　　這或許是近期人民幣對美元匯率走勢的一個縮影：即，盡管人民幣對美元匯率中間價出現連續下跌，但在岸、離岸市場情緒基本穩定，並未出現恐慌性下跌和市場搶匯的情形，同時股市也並未出現“聯動”下行。上証報記者昨日採訪多位業內專家，就人民幣匯率走勢、對股市影響等進行分析。

　　市場預期平穩的根源

　　央行微博昨日發布的一則公告對匯市情緒穩定的原因進行了詮釋。“在‘前日收盤匯率+一籃子貨幣匯率變動’的人民幣對美元匯率中間價形成機制下，人民幣對美元匯率有所貶值。”央行在公告中稱，“但人民幣對一籃子貨幣匯率仍保持基本穩定，市場預期平穩，人民幣匯率將繼續按照既有的形成機制有序運行。”

　　中國金融40人論壇高級研究員管濤昨日接受上証報記者採訪時表示，這是因為匯率浮動機制更加透明，人民幣又參考“前日收盤匯率+一籃子貨幣匯率變動”決定，市場對於人民幣匯率形成機制理解更充分。

　　“二季度以來，央行對人民幣匯率形成機制反復跟市場溝通，在很大程度上起到了穩定市場預期的作用。”摩根士丹利華鑫証券宏觀研究部主管章俊昨日告訴上証報記者。

　　對於英國脫歐事件的沖擊，招商証券宏觀研究主管謝亞軒認為，英國脫歐和美聯儲議息的影響此消彼長，“當前人民幣匯率走勢已反映出市場預期。由於一籃子貨幣呈現雙向波動，人民幣匯率也呈現雙向波動、相對穩定的態勢。”

　　謝亞軒進一步表示，政策溝通使得市場對於一籃子貨幣有充分理解。同時，主要經濟體貨幣呈現區間波動，市場也已接受人民幣匯率雙向波動的趨勢。

　　下一步匯率怎麼走

　　英國脫歐后的人民幣匯率下跌，很大程度上可能只是一次性的、短期的沖擊。當前，人民幣對一籃子貨幣保持穩定。近期英鎊、歐元等的下跌，也影響到人民幣對美元匯率下行。但這並不會是趨勢性影響。

　　章俊認為，目前央行連續下調人民幣對美元匯率中間價，還是主要依據新的人民幣匯率形成機制中參考隔夜收盤價和一籃子貨幣匯率，並非是希望主動引導人民幣貶值。

　　“如果英國脫歐繼續發酵，導致英鎊、歐元等主要貨幣繼續暴跌，不排除央行出於將人民幣對美元匯率的貶值幅度維持在可控范圍內的目的，而在短期內轉向對一籃子貨幣小幅升值。”章俊說。

　　三菱東京日聯銀行首席金融市場分析師李劉陽認為，人民幣匯率貶值對於中國出口的影響並不明顯，央行不會為了提振出口而引導人民幣匯率貶值來進行對沖。“近期人民幣匯率指數下降，是源於跨境資本流動壓力的釋放。”

　　在英國脫歐公投結果出來后，市場對於美聯儲加息預期進行了修正，預測年內不加息的觀點佔據主流位置。與此同時，部分市場人士對於中國央行今年降息、降准也開始有所期待。

　　然而，章俊昨日表示，目前判斷中國央行降息、降准還為時過早。“如果未來英國脫歐事件發酵並持續對全球金融市場造成負面沖擊，在中國資本外流壓力加大的背景下，央行可能需要降准來對沖基礎貨幣萎縮帶來的流動性緊縮效應。”

　　外匯交易波動或影響股市情緒

　　與今年年初匯市、股市“聯動”下行的情形不同，在英國脫歐之后，國內A股市場並未出現大幅下行的局面。

　　就英國脫歐對中國股市的影響，交通銀行首席經濟學家連平昨日表示，英國脫歐與中國經濟並無直接關聯，因此中國股市、債市等並沒有直接反應。但英國脫歐事件持續時間長的話，可能會對國際市場帶來持續的、不確定的擾動。

　　花旗銀行財富管理團隊相關人士認為，從基本面看，這對中國股市的影響不大，但可能通過外匯交易波動影響投資情緒。

　　銀河証券首席經濟學家潘向東也表示：“股市的走勢受多種因素影響，主要包括經濟增長、流動性狀況、資本市場政策。當然，短期波動還會受國際市場和投資者情緒的影響。”

　　“為平緩市場情緒，全球主要央行或注入流動性予以支持。這意味著低利率或許會持續更長一段時間，高息股票將更具吸引力。”上述花旗銀行人士還表示。