如何掘金新三板创新层？

　　11月20日，新三板里程碑式的日子，证监会制定并发布《关于进一步推进全国中小企业股份转让系统发展的若干意见》(下称《意见》)。随着文件发布，以分层制落地为起始的新政周期将正式开启：

　　《意见》对分层、转板试点、摘牌制度等7个方面制度做出具体安排。

　　根据前两年年报，700家挂牌公司符合转板条件，16家公司同时符合三大标准。

　　数据统计显示，年内股票成交1585亿元，是去年全年交易量的10倍。

　　动态：新三板正处于质变前夕

　　随着分层落地的确定，以及未来转板试点、竞价交易的预期，催生新三板放量大涨。相比于7月的谷底，11月下旬的三板做市指数涨幅已达35%。与此同时，新三板的挂牌企业数也在激增，截至12月1日，挂牌企业数已达4407家。相比起年初的1580家，在新三板的挂牌企业数差不多翻了3倍，已实现量变。新三板市场挂牌企业总股本已达2351.07亿股，总市值1.98万亿元，市盈率47.38倍，年内股票成交1585亿元，是去年全年交易量的10倍，换手率已达2014年全年的两倍以上。

　　海通证券高级研究员钮宇鸣认为，随着分层《意见》的出台，对于新三板的监管和规范的升级、分层和转板机制的逐一落地，新三板已经处于质变的前夕。

　　转板：700家挂牌公司符合条件

　　全国股转公司一边开着发布会，一边在官网上贴出了众人翘首以盼的《全国股转系统挂牌公司分层方案（征求意见稿）》。意见稿显示，此次方案将主要参照三个标准，分别是：标准一，净利润+净资产收益率+股东人数；标准二，营业收入复合增长率+营业收入+股本；标准三，市值+股东权益+做市商家数。

　　由于2015年年报尚未到公布时间，参考2013年及2014年年报，截至11月24日已挂牌的4291家新三板公司进行了筛选，目前共有700家挂牌公司分别符合这三项标准，其中16家公司同时符合3个标准，符合标准一的公司有68家；符合标准二的公司最多，有658家；符合标准三的公司则有85家。

　　此次证监会及股转系统关于转板试点的表态，使得此前的预期得以逐步落地。“符合创业板上市要求的挂牌企业有望受到市场追捧，迎来较好的投资机会。对于创新层来说，在信批和监管标准提高的同时，也将有优先享受转板、连续交易、融资等政策红利”，东方证券投资业务总部场外市场部销售总监唐洁表示。

　　分层：在高创新性企业里“淘金”

　　投资者如果用投资A股的交易套利思维来投资新三板，很容易“踩中地雷”。

　　“分层制度推出后，不同风险特征的企业会被分开，对于投资者来说，可以节省投资的时间成本，降低信息不对称的程度，使投资者更容易在自己看好的层次中找到满意的投资标的”，在中信证券浙江新三板业务部总经理陆霞萍看来，在对新三板数千家企业进行分层之后，整个市场将出现明显分化。“处于创新层的企业会备受资金的青睐，未来新三板的顶层企业资源几乎可以和A股并驾齐驱”，陆霞萍推断。此外，分层只是解决了新三板鱼龙混杂的问题，而新三板长期以来存在的流动性问题，依然有待解决。

　　此次分层，考虑到高创新性企业的特殊状况，股转系统并没有把此类优质企业拒之创新层门外。新三板的三条标准，从三个方面对优质企业进行了充分定义，打破了传统的认为——只有赚钱企业才是优质企业的误区，可谓开启中国资本市场新的实践视角，走出了重构中国企业价值评估体系的重要一步。

　　事实上，新三板的很大一部分价值久在于为高成长性企业提供融资平台，用资本的力量促进其快速发展。目前，这一点取得了较好的效果。统计数据显示，今年以来新三板预计融资规模已经达到1182亿元，实际募集1048亿元。另据今年前十个月的统计显示，新三板的定增融资规模已经高于创业板。

　　业内人士的共识是，对于一些高成长性企业来说，资本也同样助推了其快速发展。对于投资者来说，在创新层中寻找此类高创新性企业，是很好的一种“淘金”方式。