中央經濟工作會議解讀：憧憬中國經濟三大新動力

剛剛閉幕的中央經濟工作會議（以下簡稱“會議”），為2016年中國經濟發展做出了全面部署。其中，除了不少一以貫之的提法，本次會議還出現了不少新提法，從而讓我們可以從中憧憬中國經濟未來發展的新動力。

第一，城鎮化提速提供新動力。會議明確提出要“加快農民工市場化”，“允許農業轉移人口等非戶籍人口在就業地落戶，使他們形成在就業底買房或長期租房的預期和需求”，為此，“（要）建立購租並舉的住房制度”。這意味著，在經過過去十多年鋼筋水泥的城鎮化之后，當前我國已經進入到了以人為核心的城鎮化階段。對於房地產業來說，發展住房租賃市場，也開始成為這一階段房地產業的主要發展機遇。更多農民工的市場化，有利於消費和供給的對接和釋放。

第二，破剛兌，整頓金融秩序，重振金融發動機。一直以來，中國金融體系都墨守著“剛兌”傳統，由此導致不同主體之間的融資成本無法按照信用風險進行定價。本次會議明確提出“對信用違約要依法處置”，這意味著未來將會打破剛性兌付，這是全面解除利率管制之后，深化利率市場化的又一重大舉措，有助企業優勝劣汰。同時，由於長期以來的剛兌傳統，也誘發了各類混淆視聽的非法集資的大行其道，它們以高息吸金的龐氏融資方式與正規金融機構爭奪資金，導致正規金融機構的負債成本居高不下，給降低企業融資成本造成困難。

第三，完善匯率形成機制，恢復工業牽引力。筆者對主要經濟體工業企業盈利狀況的分析顯示：工業企業的景氣程度與本幣實際有效匯率的升降方向相反。對於我國來說，工業企業的利潤增速與人民幣實際有效匯率反向變化。會議在“宏觀政策要穩”之下，首次明確要求“完善匯率形成機制”，這意味著，加入SDR之后的人民幣匯率市場化步伐明顯加快。隨著人民幣匯率更加靈活，我國第二產業中相當一部分企業將可望重獲競爭力。(作者系興業銀行首席經濟學家、華福証券首席經濟學家)