銀行理財收益率下行或將成為常態 債券市場成去向

　　（原標題：銀行理財收益率下行 或將成為常態）

　　11日發布的《中國投資發展報告（2017）》指出，2017年，在流動性偏緊的情況下，債券市場利率中樞上行，預期價格振蕩下行﹔建議增加美元、有色金屬商品期貨配置，降低債券配置﹔銀行理財收益率下行或將成為常態。

　　報告指出，2017年，受供需矛盾、杠杆波動、違約風險影響，債市利率中樞將上行，振蕩幅度預計將加大。貨幣政策的總基調為穩健中性，在以往強調穩健的基礎上增加了“中性”，更像是一種偏緊的信號。而當前貨幣政策的操作模式存在潛在的自我緊縮的可能性，所以2017年貨幣政策對債市的整體影響是偏負面的。

　　在2017年資金價格中樞抬升、信用風險增加以及下游需求疲弱的背景下，利率債和信用債的投資都需謹慎。建議減少整體債券配置份額，可結構性配置利差較大的信用債。而且，由於債券市場一致性預期較強，年初可能出現一波利率快速上升的行情，引發超調，可能存在一個中長期投資窗口期。

　　報告指出，在我國經濟增長將長期呈“L型”走勢、貨幣政策寬鬆的大背景下，銀行理財在資產端難以找到高收益的投資渠道，下滑趨勢還將持續。同時，銀行理財資金最大的去向是債券市場，債券市場利率走低也是銀行理財產品收益率持續走低的原因之一。

　　報告分析，傳統的預期收益型產品呈現一定的債券特性。但隨著銀行理財業務的發展，剛性兌付的弊端日益顯著，尤其在“資產荒”的時期，剛性兌付的壓力迫使收益率下降，影響理財產品的吸引力。而淨值型產品具有更多權益類特性。從2016年銀行理財半年報來看，淨值型理財產品佔比6.05%，較2015年底的5.83%有所上升。