IPO審核現三大新變化 “帶病申報”難逃法眼

IPO審核趨嚴信號明顯。數據顯示，2017年以來審結首發企業未通過率近三成。筆者認為，在資本市場依法監管、從嚴監管、全面監管的思路下，嚴控擬IPO企業的審核質量已成監管常態，“帶病申報”終將難逃發審委的“法眼”。

今年以來，幾乎每周均有企業IPO被否，IPO的過會率降至新低。據統計，2016年全年，共計18家企業IPO被否。但是，2017年年初至今，短短4個多月，已有22家擬IPO企業被否。數據顯示，截至2017年5月12日，今年共審結首發企業244家，核准178家，否決22家，主動撤回44家，審結通過率約為72.95%，未通過（包括終止審查和否決）率為27.05%。

可以看出，隨著IPO發行速度加快的同時，監管層嚴控擬IPO企業的審核質量的態勢也已確立。

証監會曾明確表態稱，在發行審核過程中，將重點關注在審企業是否存在“帶病申報”等問題，強化問核工作力度，從嚴審查、從嚴把關，堅決把不符合發行條件的企業擋在IPO大門之外。

因此，在今年的IPO審核中出現三大新變化：審核提速、問詢細化、過會率下降。

值得注意的是，在發審委審核過程中，除問詢問題的數目增多外，比之前更注重企業是否規范經營，風險是否充分揭示，企業預披露材料是否詳細，盈利能力的真實性等關鍵問題。例如，在中油恆燃、西點藥業、科龍節能三家被否公司中，發審委提出詢問的主要問題，大部分都涉及信息披露不完整，需要進一步補充。這也契合了証監會一直以來以信息披露為中心的監管理念，申請IPO的企業要充分披露投資者用以投資決策的重要信息，提高信息披露質量，隻有確保信息真實、准確、完整，才能形成合理的市場定價。

此外，為了提高擬IPO企業的審核質量，証監會還將在其他方面的監管上發力。一是証監會發布了《關於加強發行審核工作人員履職回避管理的規定(2017年修訂)》和《關於加強發審委委員履職回避管理的規定(2017年修訂)》﹔二是証監會開展IPO企業現場檢查工作，督促發行人提高信息披露質量，嚴把資本市場入門關，對IPO中的違法違規行為發現一起查處一起。

筆者認為，嚴管和嚴審，“一內一外”兩個方向的政策不僅有為IPO從嚴把關之意，而且也給予了市場信心，提高新股的發行質量。當前，這一效果已經顯現，統計顯示，2017年一季度，新上市的182家公司業績總體好於所有A股公司平均水平。