資金面冰火兩重天 小散們速來交易所繼續“埋頭放貸”！

　　商業銀行同業存單利率破5%（年利率，下同）！交易所隔夜（1天期）國債逆回購利率破8%！3天期利率最高漲到11%！

　　眼瞅著3月末MPA考核對商業銀行的“高溫炙烤”已經進入倒計時，銀行間資金面上周末以來也已經明顯趨於緩和，但本周二（3月28日）交易所資金異常堅挺的利率水平，以及上周河北某城商行超過5%的同業存單發行利率，顯然已經光閃閃地告訴小伙伴們：錢要是貴起來，可不是一時半會！

　　考慮到最近幾個交易日上証綜指在兵臨3300點一線時又犯了“腰酸腿疼”的老毛病，小散們不妨再來逛逛交易所資金市場：高利率“放貸”一樣有得賺！

　　銀行間、交易所資金面再現“海水與火焰”！

　　在上周后半周以來資金市場緊繃情緒持續得到緩和的背景下，上周五至本周二，央媽連續3個交易日暫停了例行逆回購的“喂奶”操作。而即便如此，銀行間資金利率卻依舊持續走低。

　　從本周的銀行間質押式回購加權平均利率（存款類機構）來看，周二1個月以內期限的資金利率，除隔夜品種環比持平外，其余四個期限較本周一全線走低。

　　而從上周以來銀行間市場的資金利率走勢來看，主要期限的回購利率，也均出現持續顯著下滑。

　　而在此背景下，周二交易所資金價格卻再度整體出現明顯拉漲。

　　數據顯示，周二上交所1天期國債逆回購利率環比上漲近一倍至6.97%，3天期利率則上揚至9.495%，盤中最高達11%。此外，滬深兩市交易量超過100億元的合計6個品種中，僅7天期品種由周一的6.07%小跌至5.915%。

　　而對於周二銀行間和交易所資金面的冰火兩重天，前海再保險投資管理部副總裁於廣南：交易所資金市場的參與主體，既有保險、信托、公募基金這樣的主流非銀機構，也有私募基金、工商企業這樣的“大散戶”，唯一沒有的就是商業銀行。在這種情況下，交易所的資金面往往就會比銀行間更加敏感。

　　具體到最近幾天在銀行間資金利率顯著走低而交易所資金價格反而“撒歡兒”上漲的原因，於廣南認為，可以歸結為三方面原因：

　　一是雖然上周光大銀行300億元可轉債的申購已經結束，但近期還會有多隻可轉債發行，許多投資者仍然在囤積資金等待打新﹔

　　二是交易所債券整體質押率下調，許多信用債甚至喪失了質押借錢的資格，相關機構資金流轉難度顯著增大﹔

　　三則是上周A股市場整體超預期的強勢，使得一些投資機構和個人投資者更大規模地抵押債券、加大了融資炒股規模。

　　“錢貴”料成常態，借錢原來是門好生意！

　　話說這段時間“山東於歡案”，由於高利貸團伙的卑劣行徑和“抽骨吸髓”般的恐怖高息，得到了全國“驢友”的一片聲討，並且被認為是正規專業金融從業人員的“羞恥”。而如果從正規金融市場資金拆借交易的角度上說，“月息十分”太可恨，小散們也許可以做個“年息十分（年利率10%）”的小生意！

　　目前，對於4月份和二季度的資金面形勢，業內人士普遍認為，綜合各方面因素來看，季末之后市場資金面狀況預計還會出現一定好轉，但資金價格水平則還會難以有大幅度下降。一方面，大量中小商業銀行在同業存單上依然在“續命發行”，上周就有河北一家城商行以超過5%的利率發行了一期同業存單。而另一方面，上周央行掌門人周小川行長有關貨幣寬鬆周期已經進入尾部，以及未來央行不可避免地將同業存單與理財產品納入MPA考核，也仍然令一水機構心生畏懼。

　　從投資理財的角度來說，不管是繼續呼朋喚友來交易所放貸，還是買點貨幣基金、向缺錢的金融機構做點“慈善”，在未來幾個月，或許都是一門不錯的好生意！