劉士余的貨幣政策論釋放了什麼信號

　　証監會主席劉士余在3月24日舉行的“2017中國金融學會學術年會暨中國金融論壇年會”上拋出了貨幣政策論，即貨幣政策與資本市場的關系。在當前的市場狀況下，劉士余的貨幣政策論向市場釋放了什麼信號呢？

　　概括說來，劉士余的貨幣政策論主要包含兩個論點，其一是資本市場穩定是金融穩定的重要組成部分，証監會比以往任何時候都更加重視、珍惜央行牽頭的金融監管協調機制﹔其二是資本市場對貨幣政策的靈敏度提高，應當利用有效的貨幣政策時間窗口，不失時機地貨幣政策借勢借力，深化中國資本市場改革。

　　這是劉士余資本市場“發展經”的重要組成部分。在他履新証監會主席之后，市場各界率先看到的是他的資本市場“監管經”。其實，監管和發展都是資本市場發展的重要組成部分，而且監管本身就是發展的一部分。

　　2月26日，劉士余以“珍珠項鏈論”描述資本市場上市公司、改革的方向和運行的制度以及監管之間的關系，引起了市場的廣泛關注。

　　在2月10日召開的今年全國証券期貨監管工作會議上，劉士余指出，牢牢把握穩中求進工作總基調，以改革為引領，以穩定為底線、以發展為主旋律，協調推進資本市場改革穩定發展和監管各項工作。改革、穩定、發展、監管之間的關系愈益清晰。

　　他的貨幣政策論既是對“珍珠項鏈論”的補充完善，也是對“以發展為主旋律”的最新詮釋。

　　在去年的12月18日，劉士余在大連商品交易所第六次會員大會上表示，“今后我們會好消息不斷好戲連台，証監會會和大家一起努力把市場發展的更好。”

　　當時，市場各界對“好消息不斷好戲連台”充滿了期待。從之后各方情況來看，有關股市的“好消息”確實不斷出現，最典型的就是養老金入市。

　　然而，現在回過頭來再看這句話，絕對不只是市場所理解的利好政策那麼簡單。筆者以為，對於資本市場來說，理清改革、穩定、發展、監管的思路，才是天大的“好消息”。理清了這些，就可以“擼起袖子加油干”了。

　　行文至此，筆者試著回答文章提出的問題。據筆者看來，劉士余的貨幣政策論就是未來資本市場運行的軌道。今年貨幣政策的基調是“穩健中性”，而股市的走勢也將秉承“穩健”的特色，穩中求進，不會大起大落。

　　獨具慧眼