新三板摘牌制度呼之欲出 企業摘牌將成常態

　　統計顯示，11月份以來至28日，新三板有13家公司摘牌，創下新三板成立以來單月摘牌數量創新高。對此，筆者認為，任何一個市場都應該是一個有進有出的市場，隨著新三板挂牌公司數量的快速提升，未來企業摘牌也將會成為常態。

　　自全國股轉系統擴大試點至全國以來，挂牌公司數量快速上升，海量市場規模已經形成。截至2016年11月24日，全國股轉系統挂牌公司數量已達9723家，且仍保持高速增長態勢。

　　在挂牌公司數量攀升的同時，如何實現市場的有進有出、優勝劣汰就成為監管層考慮的重點。

　　今年10月21日，全國股轉系統發布了《全國中小企業股份轉讓系統挂牌公司股票終止挂牌實施細則（征求意見稿）》（以下簡稱《實施細則》），新三板摘牌制度呼之欲出。

　　全國股轉系統表示，發布摘牌制度一方面堅持開放包容的理念，充分尊重並保護挂牌公司基於其意思自治作出的退市決定，允許挂牌公司主動申請終止挂牌。《實施細則》明確了挂牌公司在履行必要的決策程序后，可以主動申請終止挂牌﹔此外，挂牌公司可以充分利用不同証券交易場所的比較優勢，在中國証監會核准其公開發行股票並在証券交易所上市，或証券交易所同意其股票上市后，主動申請終止挂牌。

　　另一方面，為健全市場自淨功能，實現市場優勝劣汰，同時貫徹落實“依法監管、從嚴監管、全面監管”要求，全國股轉系統將對於不符合挂牌維持條件，以及存在重大違法違規行為的挂牌公司，全國股轉系統將依法強制其股票終止挂牌。

　　數據顯示，今年以來，新三板已摘牌企業數量已達41家。尤其自《實施細則》發布以來，整個新三板退市節奏呈現出上升趨勢，其中，11月份以來，新三板13家公司摘牌，創下新三板成立以來單月摘牌數量新高。

　　筆者認為，雖然當前企業摘牌仍以主動申請終止挂牌為主，但相信隨著新三板終止挂牌制度的推出，被動終止挂牌企業的數量也會攀升，這不僅利於整個市場的發展，更有利於提升挂牌企業的整體質量。