人民幣匯率下行錢袋子怎麼辦?

　　自10月份以來，人民幣對美元匯率便出現了較快速的貶值。而這樣的速度，在11月更加張狂的加速：此前，人民幣對美元匯率破6.70關口，用了3個月的時間﹔而破6.80關口，用了1個半月的時間﹔如今僅僅半月，人民幣對美元匯率則已經逼近6.90關口。

　　人民幣對美元匯率的下跌，無疑仍未結束，人民幣匯率的下行壓力仍然存在。對中國老百姓手中的資產是否真的有影響？而這是否也是當下投資的有利時機？

　　■記者調查

　　美元漲勢興奮過頭

　　人民幣還算堅挺的貨幣

　　人民幣對美元匯率近期的下跌走勢，在業界看來，更多源於美元最近的瘋狂走強。從美元指數上來看，美元指數已經連續一周時間，均在100點以上。截至記者發稿時，美元指數最高已經達到101.4811的高點，創下自2003年1月以來的最高點。

　　不過，美元指數的走強，在不少業內人士看來，如今是“興奮過頭”了。而推動美元指數上漲的，無非是兩個因素：12月份美元加息的預期，已經達到90%左右，這意味著美元在12月份加息似乎是業界一致認可的事情﹔特朗普當選美國總統，市場回歸及貿易保護主義等傾向下，美國經濟看起來前景可期，金融業似乎也已經從最初選舉前的反感變為當下的擁戴。

　　在業內專家看來，雖然這些利好因素疊加，美元指數上揚是在情理之中，但如今快速上漲，卻是意料之外。“美元如此快速上漲，感覺是在透支未來的走勢。恐怕等到美聯儲真正宣布加息、特朗普真正上台后，美元會有所回調。”

　　不過，中國民生銀行研究院宏觀經濟研究員劉杰認為，特朗普當選美國總統后發表感言時，表現出與此前不同的成熟，同時其更聚焦美國自身經濟的政見，將在中長期中有利於美元強勢增長。他預計，美元在今年內仍將呈現出強勢震蕩的格局，100關口成美元指數的主力位。

　　值得注意的是，雖然在美元強勢上漲下，人民幣匯率出現急轉直下，但相對於其他貨幣而言，人民幣匯率並不算下跌最“慘痛”的貨幣。

　　上周一周，美元指數上漲了近3%，而人民幣對美元匯率中間價下跌幅度不足1%。相對於英鎊、日元等諸多貨幣，人民幣匯率則相對升值。

　　三大因素決定走向

　　人民幣匯率仍有下行壓力

　　人民幣匯率未來短期內還有繼續下行的壓力，這在業界已經有所預判。而對於人民幣匯率的走勢，在劉杰看來，無非三大因素：美元指數的走勢、市場對人民幣匯率未來走勢的預期，以及央行對於人民幣匯率下行的容忍度。

　　劉杰介紹，從美元走勢的大周期來看，美元指數可能將迎來漲勢。而特朗普的上台的政策傾向以及明年美國仍有至少一次的加息預期，都將可能推高美元指數的上行。

　　不過，美元並非唯一影響人民幣走勢的因素之一。劉杰表示，人民幣對美元匯率的走勢其實更多取決於中國自身。而當下，外匯佔款、外匯儲備均出現連續下降，結售匯仍處於逆差水平，這從一定程度上反映了當下市場對人民幣匯率的貶值預期。

　　而央行似乎也對人民幣貶值容忍度進一步加大。此前，不少央行官員甚至公開發表言論，人民幣匯率當下的貶值，是對此前高估的回調，且對人民幣匯率的下調並沒有表現出來擔憂。

　　中國社會科學院學部委員余永定也表示，人民幣目前確實面臨著貶值壓力，而這貶值壓力主要是由於出口順差的縮小，再加上資本大量外流造成的。近期關於人民幣匯率貶值的擔憂逐漸加重，雖然人民幣短期面臨貶值壓力，但中國經濟基本面不支持人民幣長期貶值。

　　“匯率貶值背后無非銀行貨幣錯配、企業外債、主權債、通貨膨脹4大問題，但這些問題中國目前都不存在，況且匯率貶值也根本沒那麼可怕。”余永定表示。

　　此外，清華大學中國與世界經濟研究中心主任李稻葵預測，明年將成為世界經濟的轉折年，即從過去連續四年增速全面下降的局面，基本上形成穩定並略有回升的增速。而明年人民幣對美元的匯率不會貶過5%，最多3%甚至更少。

　　人民幣貶值壓力下

　　個人財富未必“縮水”

　　人民幣匯率的走貶，意味著人民幣對美元而言，不“值錢”了。不過，這也許並不意味著個人財富就一定會“縮水”。

　　有人認為，一旦人民幣改變升值預期，出現趨勢性的貶值變化，特別是隨著調控買房就賺錢的趨勢將出現逆轉，這種情況下，買房就愈加需要謹慎。巨量的海外融資規模將引發房企資金鏈緊張，如果持續甚至有可能出現違約。“美元走強后，熱錢將流出中國市場，這會加劇房地產企業‘錢荒’窘境，如果人民幣貶值形成趨勢，將影響房地產市場面臨頹勢，從而可能傷害中國經濟。”

　　不過，一位外資行分析師表示，這輪貶值並不會像此前那樣導致資金過多流出。全球都在資產荒，而以中國為代表的新興市場的收益率相較全球而言依然可期。人民幣相對其他貨幣對美元表現堅挺，且人民幣匯率執行的是有管制的政策，資金大規模出逃的可能性不大。

　　此外，金融問題專家趙慶明坦言，其實人民幣對美元匯率的下行，對於中國的普通百姓而言，關系並不大。“盡管人民幣從年初以來對美元貶值近6%，但是在日本和歐洲負利率、美國零利率背景下，就理財、樓市、股市等國內投資收益來看，境內投資收益率要好於國外。”

　　■投資建議

　　海外投資需要短期減持

　　人民幣短期內還會下行，雖然對當下財富影響不大，但是否也是投資的好時機呢？挖財投資副總監李佳坦言，短期內還是建議減少海外投資配比，應更多地關注風險。

　　“從短期來看，美元指數、美國股市有點反應過度了。”李佳直言，當下市場風險資金上漲，黃金、國債收益下降，風險已經出現，對於持有海外資產的中國投資者而言，應該適度對海外資產進行減持。

　　在李佳看來，新興市場發的美元計價債券或許是近期較好的投資品種。新興市場的債券往往有較高的收益率，且美元計價也可以免除因為匯率波動而帶來的損失。“新興市場、美元計價是這一品種投資最重要的字眼。”

　　不過，對於最為簡單的“人民幣換美元”的理財方式，李佳並不認可。“如果沒有用匯需要，將人民幣單純地換成美元現金或存款，意義不大。甚至可能會因為兩次換匯而損失為數不多的投資回報。”

　　此外，對於黃金投資，李佳說，雖然在分散投資中，黃金是十分重要的品種，與大類資產中相關性並不高，可以作為避險資產來配資，但當下黃金正處於調整時期，目前沒有企穩跡象，而下一個時間窗口何時到來仍需觀望。

　　■新聞背景

　　人民幣匯率下行壓力凸顯

　　6.8985！人民幣對美元匯率中間價在11月21日，以行業難以置信的速度逼近了6.90關口。僅僅幾天前，還有不少分析機構和業內專家直言，今年年底前，人民幣對美元匯率中間價無法有效跌破6.85關口。然而，截至11月22日，人民幣對美元匯率中間價已經跌破6.85關口達五個交易日。

　　人民幣匯率自10月份以來似乎就急轉直下。9月的最后一個交易日，人民幣匯率還停留在6.6778，然而10月的第一個交易日人民幣匯率便跌破6.70關口。11月11日，人民幣匯率首次跌破6.80……至11月21日，人民幣匯率已經連續12連跌，並連續創下多年來最低值。縱使11月22日人民幣對美元匯率中間價有所回調，但業界對人民幣匯率的下行壓力仍然保持一致看法。

　　北京晨報記者 姜樊