在供給側改革中充分發揮 金融資產管理公司的功能作用

中國華融助力浙江飛躍集團盤活存量不良資產，打造飛躍科創園區。圖為園區一角。 　　資料圖片

　　供給側改革，是引領中國經濟適應新常態、尋找新動力、實現新發展的破題之舉。習近平總書記強調，發展戰略重點，是“十三五”時期我國發展的“衣領子”“牛鼻子”。推進結構性改革特別是供給側結構性改革，是“十三五”的一個發展戰略重點。著力推進供給側結構性改革，重點是去產能、去庫存、去杠杆、降成本、補短板。在改革過程中，充分發揮中國金融資產管理公司不良資產經營主業與綜合金融服務的獨特功能作用，是一個十分重要的課題。

　　金融資產管理公司的“三大獨特功能”

　　一是在“僵尸企業”退出中具有不良資產處置的專業優勢。供給側結構改革的一大突出難題是“僵尸企業”如何平穩退出。在煤炭鋼鐵等過剩行業淘汰、整合、轉型升級過程中，對於經營陷入困境、技術水平低下的大量“僵尸企業”，不論是實行政策性破產還是市場化處置，金融資產管理公司在不良資產的組合出售、打包處置、資產轉讓、資產置換、資產重組等方面都具有豐富的專業經驗、成熟的技術手段，這一點是其他任何金融機構都無法比擬的。

　　二是在困難企業“債轉股”中具有成熟經驗和先天優勢。供給側改革“去產能”過程中，對於部分重點行業中發展前景較好、技術水平較強但遭遇暫時困難的大中型國有企業或優質民營企業，實施“債轉股”是有效降低企業融資杠杆和資金成本，妥善化解經濟金融風險的重要債務重組工具。金融資產管理公司1999年成立以來通過“債轉股”方式已經成功幫助一大批國有企業擺脫財務負擔，提升了國企活力和市場競爭力，同時也培養了具有豐富股權重組經驗的高素質隊伍，是“債轉股”實施過程中的金融主力軍。

　　三是在實體企業降成本、轉型升級中具有綜合金融服務優勢。近年來金融資產管理公司在市場化轉型中不斷完善綜合金融功能，普遍具備銀行、証券、租賃、信托、基金等多金融牌照，形成了較為完備的金融控股集團架構。在供給側改革中推進企業降成本、轉型升級，金融資產管理公司可以充分發揮綜合金融優勢，通過打業務“組合拳”，以“存量+增量、金融+產業、債權+股權、自主資金+結構化融資”等金融手段，為企業提供全生命周期、全產業鏈金融服務，有效解決實體企業融資難、融資貴問題，真正實現“金融機構讓利於企業”。

　　金融資產管理公司支持實體經濟的創新實踐

　　自1999年成立以來，金融資產管理公司圓滿完成了國家賦予的1.4萬億元政策性不良資產處置任務，在支持國有銀行改制、促進國有企業脫困、維護金融體系穩定等方面發揮了“安全網”和“穩定器”的重要作用。實施商業化轉型以來，四大金融資產管理公司堅持做強不良資產經營主業，以綜合金融、大資管服務為方向，實現了經營業績快速增長，發展成為中國金融業中的一支重要力量。以中國華融為例，公司2009年以來在新一屆黨委班子帶領下，堅持“聽黨的話，跟政府走，按市場規律辦事”經營理念，堅持“專業的資產經營管理者、優秀的綜合金融服務商”定位，堅持以“創新+穩健”引領轉型發展，成功走出了一條具有中國華融特色的金融資產管理公司市場化轉型之路。在2009—2011年利潤翻番的基礎上，2012—2014年三年累計實現淨利潤突破300億元，2015年實現利潤再創新高，發展成為目前中國“資產規模最大、盈利能力最強、實現利潤最多、ROE回報最好、金融牌照齊全、總市值最高”的國有金融資產管理公司和大型金融控股企業。公司搭建起以總部為主體，全國31家分公司和旗下21家控股平台公司為兩翼的“一體兩翼”戰略架構，能夠打業務“組合拳”，為各類客戶提供資產經營管理、銀行、証券、信托、租賃、基金、期貨、投資、置業等多層次、全方位綜合金融服務。在經營業績快速增長的同時，中國華融成功完成“改制、引戰、上市”三部曲：2012年10月，中國華融資產管理股份有限公司挂牌成立﹔2014年8月，引入境內外優秀戰略投資者﹔2015年10月，成功在香港聯交所主板上市，開啟市場化、多元化、綜合化、國際化發展新征程。

　　作為國有金融企業，中國華融始終以“金融服務實體經濟、金融支持經濟增長”為重要使命，有力支持了實體經濟轉型升級和地方經濟創新發展。

　　一是不辱政策使命，完成三大歷史任務。支持國有銀行改制發展，累計接收處置中國工商銀行近6800億元不良資產﹔支持國有企業減債脫困，累計對420戶大中型國有企業實施債轉股，減輕國有企業債務上千億元﹔維護金融穩定，成功托管“中創”“德隆系”等危機機構，化解系統性風險，避免了風險對實體經濟的沖擊。

　　二是緊跟國家發展戰略，服務產業轉型升級。配合國家“一帶一路”戰略，搭建華融（香港）國際、深圳前海財富管理、華融西部開發投資公司等平台，支持中國企業“走出去”﹔落實自貿區戰略，在上海、天津、廣東自貿區設立分支機構﹔服務“京津冀一體化”戰略，累計在京津冀地區開展合作項目300余個，涉及450余家國企、民企優質客戶，覆蓋制造、能源、地產、水利等多領域。

　　三是推行“大客戶戰略”，支持地方經濟發展。與包括4個直轄市在內的20家省級政府，以及眾多金融機構、大型企業簽署了全面戰略合作協議，建立起“資源共享、優勢互補、風險共擔、利益均沾、互惠雙贏、合作發展”的新型戰略合作伙伴關系，成為與地方政府簽署戰略合作協議最多的金融央企。截至2015年末，客戶總數超過7100家，合作領域遍及50多個大的產業和行業，有力支持了地方經濟發展。

　　四是做強不良資產經營主業，支持實體經濟發展。不良資產管理業務收入和規模連續六年快速增長，對公司收入貢獻度近60%。不良資產包業務連續三年“三分天下有其一”，非金融債業務快速增長成為公司常態業務，對主業收入貢獻度超過60%。公司累計商業化收購不良資產原值超過8000億元，在顯著降低金融不良資產規模和不良率、化解經濟金融系統性風險方面發揮了重要作用。

　　五是發揮逆周期金融救助功能，幫助實體企業脫困。通過債務展期、重組等方式，最大限度幫助實體企業客戶緩解流動性困難，實現近期解危、遠期解困。探索開展問題企業重組業務，通過清理債務、整合債權、盤活資產等手段幫助危機企業再生造血。先后成功實施浙江新飛躍、凱翔集團、大連華龍等企業重組項目，實現了“企業脫困重生、銀行化解不良、政府維護穩定、公司實現創利”四方共贏。

　　金融資產管理公司服務供給側改革大有可為

　　當前，中國經濟總體基本面是好的，經濟結構調整、產業升級、科技創新、擴大內需、改革轉型等取得了新的進展，風險總體可控。當前經濟運行存在的問題表現為“一增、一降、一緊、一窄、一冒泡”特征，即銀行不良貸款增加，GDP增速、銀行和企業盈利能力下降，資金層面較緊，盈利空間收窄，各種風險不斷積聚和冒泡。在此形勢下，黨中央國務院精准發力，提出推進以“三去、一降、一補”為主要內容的供給側結構性改革，正當其時。金融是現代經濟的核心，是國家總體安全的重要基石。貫徹落實習近平總書記“推進國有企業改革，要有利於國有資本保值增值，有利於提高國有經濟競爭力，有利於放大國有資本功能”的要求，就要嚴格防止出現系統性、區域性風險。作為國有金融機構，金融資產管理公司完全有責任、也有能力為不良資產化解、“僵尸企業”退出、困難企業脫困、實體經濟轉型升級發揮應有的“安全網”“穩定器”“助推器”乃至“主力軍”作用。

　　一是以市場化原則創新不良資產化解模式。大量國有企業、商業銀行、資產管理公司已經成為上市公眾公司，不良資產處置應按照市場化原則，使市場在資源配置中起決定性作用。在推進商業銀行向資產管理公司公開批量轉讓不良資產外，應大力創新不良資產証券化、公募基金、私募基金、並購基金等新型手段。由金融資產管理公司發起不良資產証券化，充當收購人、發起人、發行人、管理人、投資人（次級）、增信人等六個角色，全程參與不良資產化解。由資產管理公司作為實質管理人，分行業、分區域組建專項不良資產基金，以基金名義收購和持有不良資產等。

　　二是以基金化手段參與“去產能、去庫存、去杠杆”。資產管理公司依托豐富的問題企業重組和投行業務經驗以及多元化的產融結合資本運作平台，可以在配合國家實施化解過剩產能、出清“僵尸企業”以及防范化解因擔保鏈等引起的局部金融風險，促進產業結構優化和轉型升級等方面發揮創新引領作用。由資產管理公司成立專門的基金管理公司，同時選擇有政府背景的機構，合作設立重組並購基金（雙GP），運用財政注資、貼息（專項獎補）、增信等方式引導LP資金參與。其中，重大重組和破產重整可由政府提供職工安置、“僵尸企業”等呆壞賬的核銷、稅收優惠等政策配合。

　　三是以合作化方式參與地方金融風險化解。依托金融資產管理公司長期積累的專業技術和人才優勢，加強與地方政府合作，通過聯合組建地方資產管理公司，或成立產業整合基金、重組並購基金等“引子基金”方式，在地方政府支持下，以國家支持整合的重大項目為切入點，加大對新興產業和市場競爭力較強企業的扶持力度，對過剩產能和“僵尸企業”，“消化一批”“轉移一批”“整合一批”“淘汰一批”，助力地方經濟結構調整和轉型升級。

　　需要注意的是，新常態下供給側改革將是一個系統工程，“去產能、去庫存、去杠杆、降成本、補短板”任重道遠，為更好發揮金融資產管理公司功能作用，建議相關政府部門和監管機構能在市場准入、金融產品創新、政策性業務財稅減免優惠、不良資產核銷等方面給予更大的支持，以促進金融資產管理公司在我國經濟結構調整中發揮更大的作用。

　　（作者為第十二屆全國人大代表，中國華融資產管理股份有限公司黨委書記、董事長）

　　《 人民日報 》（ 2016年03月02日 13 版）