陳文輝：投資服務保險主業 嚴管守住風險底線

近期個別保險機構投資激進引發關注。面對新情況，監管部門如何引導投資服務保險主業？個別保險機構經營行為激進的根源在哪？監管措施如何對症下藥？記者近日就此採訪了中國保監會副主席陳文輝。

投資要服務和服從於保障

陳文輝說，隨著市場對保險投資的關注度越來越高，准確把握保險的本質和功能就變得十分重要。

“保險從提供風險保障起家，逐步產生金融屬性。”陳文輝說，現代保險源於海上貿易的興起，最早出現的是為貨物等提供風險保障的財產保險。這類保險以財產為標的，保額固定，保障期限較短。后來，出現了以人作為標的的保險，保險的表現形式逐漸復雜起來。

他介紹，在保險金額上，財產的保險金額不能超過其實際價值，而對於人來說，由於生命無價，保險金額沒有價值上限﹔在保險期限上，財產保險多為一年期，而人身保險特別是壽險往往長達十年期以上。壽險產品會形成很大的資金沉澱，這部分資金是有成本的，應向保單持有人提供相應的投資回報。因此，壽險產品具備了一定金融屬性。

陳文輝說，隨著壽險業快速發展，保險資金沉澱的規模越來越大，行業資金積聚、資金運用等金融功能越來越強。保險公司逐漸成為資本市場最重要的機構投資者之一。

“保障是保險業的根本功能，投資是衍生功能，必須服務和服從於保障。”陳文輝說，保險公司的核心競爭力是風險管理，資產管理也很重要，但是不應該把它作為核心競爭力。也很難指望一個保險公司，資產管理能力可以比其他專業的資產管理機構還要強。

公司治理缺陷是激進經營行為的“基因”

數據顯示，截至１０月末，保險資金投資股票１．２萬億元，其中藍籌股佔６０％以上，分散投資和財務投資佔８０％以上，行業平均償付能力充足率遠高於１００％，具有較強的風險吸收能力。

保險資金整體上較好地踐行了機構投資者價值投資理念，但個別保險機構集中舉牌、跨領域跨境並購，投資激進，少數公司虛假出資和虛假增資追求快速擴張觸碰到監管底線。

“公司治理缺陷是個別保險機構激進經營行為的‘基因’。”陳文輝說，個別公司通過交叉持股、層層嵌套，掩蓋真實股權結構，形成“一股獨大”“家族控制”，缺少有效制衡，大股東完全掌控公司運作，公司治理機制明顯弱化，滋生內部人控制和大量關聯交易。

他表示，在上述情形下，個別保險機構的控股股東一開始就把設立公司定位為“融資平台”，隨之而來的是激進的產品和激進的銷售，進一步倒逼出激進的資產配置和投資風格。

針對虛假增資問題，陳文輝表示，個別保險機構可能利用保費收入形成的資金，通過復雜的金融產品和資產管理計劃等，自我注資、循環使用、虛假出資，形成虛假的資本和償付能力。那麼償付能力監管、資本約束可能就會成為保險行業的“馬其諾防線”，被輕易繞過去。

守住風險底線需對症下藥

查清違規問題和風險隱患，剎住保險資金運用的歪風邪氣，對症下藥至關重要。

“規范的公司治理是防范風險的治本之策，重點要管好‘人’和‘錢’。”陳文輝說，“人”就是股東，要加強股東准入監管，對股東資質提出要求，探索建立職業經理人評價制度。“錢”就是資金來源，要對股東資金來源進行穿透式管理，嚴防虛假注資。

據介紹，為發揮股東之間的監督制衡作用，保監會將審慎研究保險公司單一股東持股比例上限，如考慮從５１％進一步降低至１?３以下。

針對個別保險機構激進投資問題，保監會近期也將出台相關措施加以限制。陳文輝說，將明確禁止保險機構與非保險一致行動人共同收購上市公司，明確保險公司重大股票投資新增部分資金應使用自有資金，不得使用保險資金。對於重大股票投資行為，須向保監會備案，對於收購上市公司行為，須報保監會事前核准。

“保監會還計劃將權益類資產佔保險公司總資產比例從４０％下調至３０％，將單一股票投資佔保險公司總資產比例從１０％下調至５％。”陳文輝說，把去年股市異常波動時放寬的投資比例收回來，防止部分激進型保險機構“鑽空子”。

保險資金投資風險跨市場、跨區域傳遞也給監管部門提出了新課題，聯手合力監管勢在必行。

陳文輝說，類似問題需要各部門聯手破解，比如資本市場沒有反收購的相關制度安排，缺少對被收購方的制度保護，造成收購方和被收購方法律地位不平等，極易引發強烈的摩擦和沖突。

下一步，保監會將按照國務院的總體部署，加強與人民銀行、銀監會、証監會的部門協作，在規范和約束保險公司一致行動人行為、跨市場類資管產品監管、規范杠杆收購行為等方面，強化監管協調，形成監管合力，防止監管套利，切實防范系統性風險。（譚謨曉）