銀行A股IPO遇難題 “市盈率過高”致大面積推遲

　　今年夏天對於地方銀行來說，無疑是最值得慶祝的一個季節。江蘇銀行、貴陽銀行接連上市，江陰銀行、無錫銀行以及常熟銀行三家農商行即將A股首發，讓資本市場刮起了一場銀行IPO風尚。

　　A股上市破冰，對於銀行來說自然是好事，但好事背后卻也有煩惱。

　　《証券日報》記者查閱上述五家已上市及即將上市的地方銀行信息發現，除了貴陽銀行外，其它均已面臨或可能存在因發行市盈率過高而被迫延期的情況。

　　發行市盈率超過均值

　　成推遲發行唯一原因

　　就在地方銀行上市一家接著一家之時，銀行推遲首發申購的個案也在日益增多，而推遲的原因隻有一個，即銀行新股發行市盈率高於所屬行業二級市場平均市盈率。

　　日前，無錫銀行公告披露稱，將原定於8月18日進行的網上、網下申購推遲至9月8日，原定於8月17日舉行的網上路演推遲至9月7日。無錫銀行初步詢價結果顯示，該行擬定的發行價格為4.47元/股。根據無錫銀行2015年報，4.47元的發行價格對應的市盈率結果是：9.91倍（每股收益按扣除非經常性損益的2015年度歸屬母公司的淨利潤除以此次發行后總股本計算）。截至8月15日，中証指數有限公司發布的貨幣金融業最近一個月平均動態市盈率為6.19倍。顯然，無錫銀行此次發行價格4.47元/股對應的市盈率已然“超標”。由於存在未來發行人估值水平向行業平均市盈率回歸的風險，即股價下跌給新股投資者帶來損失的風險， 根據証監會2014年發布的《關於加強新股發行監管的措施》的相關規則，由於需要進行三周的充分風險提示，無錫銀行被延后發行。

　　值得注意的是，這已是近期A股IPO對銀行重新開閘后第三家被迫發行延期的地方銀行。就在此前，江蘇銀行以及江陰銀行均因“新股發行價對應的攤薄后發行市盈率高於所屬行業二級市場市盈率”，而被迫延期發行。

　　常熟銀行招股

　　發行市盈率或仍“過高”

　　在目前已上市和即將上市的五家銀行中，除了貴陽銀行因6.08倍的發行市盈率低於行業平均市盈率而如期發行外，包括江蘇銀行、江陰銀行以及無錫銀行均未能逃過因“價高”而延遲發行的境遇,而本周開始招股的常熟銀行也可能存在發行市盈率高於行業均值的可能。

　　記者查閱相關資料發現，江蘇銀行最初的發行市盈率為7.64倍，江陰銀行發行市盈率為10.17倍，而無錫銀行發市盈率則有9.91倍，這三家均要高於當時中証指數發布的貨幣金融業最近一個月平均動態市盈率。

　　剛剛拿到証監會首發批文的常熟銀行也於昨日正式啟動招股，此次常熟銀行首次公開發行2.22億股，佔發行后總股本的10%，這一發行數量要遠低於該行曾計劃為3.5億股的發行規模。而據《証券日報》記者估算，若該行每股收益以2015年扣除非經常性損益后的歸屬母公司股東的淨利潤除以發行后總股本計算（9.61億元/22.22億股），同時發行價若按該行截至去年年末的4.04元每股淨資產估算，則該行預估發行市盈率逾9倍，或許也將面臨如江蘇銀行等一樣延后三周發行的情況。