資本市場吸引老字號 “天津麻花”桂發祥沖刺IPO

　　募投項目完成后，桂發祥直營店將從45家增加至64家

　　主持人沈明：近日，天津桂發祥十八街麻花IPO預披露的消息映入投資者眼帘，“老字號”是否要再掀一股上市熱潮呢？目前，A股市場已經上市的“老字號”有哪些？分屬哪些行業？經營業績又如何？在資本市場的大力支持下，“老字號”將如何重放光彩？

　　■本報記者 朱寶琛

　　資本市場吸引著不少“中華老字號”企業，它們正在躍躍欲試，隨時准備魚貫而入。

　　《証券日報》記者注意到，日前，擁有“中華老字號”頭銜的天津桂發祥十八街麻花食品股份有限公司進行了預披露。申報稿報送時間為2016年5月12日。

　　這是桂發祥第二次在証監會網站上公布其招股說明書。2014年5月27日，公司首次在証監會網站披露其招股計劃。

　　根據招股說明書，桂發祥發行不超過3200萬股A股，預計包括向社會公眾公開發行新股和公司有除控股股東外的其他股東符合發售條件時將其持有的股份向社會公眾公開發售兩部分，合計不低於發行后總股本的25%。募集資金用於空港經濟區生產基地建設項目、營銷網絡建設項目、償還銀行貸款和補充營運資金。

　　有投行人士分析，從招股說明書來看，桂發祥的發展目前面臨著兩大瓶頸：其一，是公司一直局限於天津本土，向外地擴展緩慢，且收效甚微﹔其二，公司的營業額及盈利水平近三年一直徘徊不前。

　　根據招股說明書，天津市場目前是桂發祥產品最重要的市場，公司2013年、2014年以及2015年在天津市場實現的主營業務收入分別為44442.70萬元、44145.80萬元和44144.95 萬元，分別佔公司當期主營業務收入的96.28%、96.21%和96.75%。

　　不過，《証券日報》記者對桂發祥2014年5月27日報送的招股說明書進行查閱后發現，桂發祥2013年-2015年的主營業務收入較此前幾年有所增加。根據第一次報送的招股說明書，公司2011年和2012年在天津市場實現的主營業務收入分別為33386.08萬元和41036.29萬元，分別佔本公司當期主營業務收入的96.46%和96.87%。

　　“受制於本公司產品產能的影響，報告期內本公司在天津以外市場實現的主營業務收入佔當期主營業務收入比例始終低於5%。如果天津市場對本公司的麻花、糕點等產品的需求量下降或本公司在天津市場份額下降，且津外市場的開拓效果未達預期，將對本公司生產經營活動產生不利影響。”桂發祥最新公布的招股說明書顯示。

　　為盡早擺脫對天津本地市場的依賴，桂發祥此次募投項目中包括了開設直營店和分公司。募投項目完成后，桂發祥直營店將從45家增加至64家，廣泛分布在全國各主要城市。此外，公司還將在河北、遼寧、山東、四川、廣東、湖北、山西等省設立分公司，以覆蓋目標市場。

　　對於存在的風險因素，桂發祥也進行了說明，包括經營風險、市場風險、財務風險、募集資金投資項目風險和其他風險。