萬億元債轉股推出 A股或迎來短期利好

　　近日有消息稱， 國開行高層表示，首批債轉股規模為1萬億元，預計在3年甚至更短時間內，化解1萬億元左右規模的銀行潛在不良資產。

　　“債轉股將對股市構成特大利好，將至少催生千點大反彈。”前海開源基金執行總經理楊德龍樂觀的對《証券日報》記者表示，該計劃一出，大大減輕了投資者的擔憂。而現在市場最擔憂的問題，就是產能過剩企業大量破產，造成經濟失速，大量人員失業，而這時出台的債轉股方案，將有效化解當前矛盾，將問題至少推后十年，為問題最終解決贏得寶貴時間，使我國經濟順利度過轉型期，避免爆發危機。

　　但深圳前海復金基金管理有限公司董事長陳曉陽認為，萬億元債轉股對市場影響各有利弊。有利的一面是債轉股可以減輕上市企業利息債務成本，使得部分上市企業經營改善，有利於股價上升﹔但是過多的債轉股違背了市場經濟規律，使一部分本應該通過市場淘汰產業的上市企業復活，進一步拖累經濟轉型的步伐。可以說，巨量債轉股對股市短期內形成利好，但是中長線對股市會逐步體現負面作用。

　　九鼎德盛認為，對於債轉股的消息，其對A股市場並不構成實質性的影響因素，因為企業經營績效低是高負債的原因，債轉股實施后改善將有限，體現為企業利潤與固定資產投資的比率再次下滑。之所以2002年后債轉股的企業未再次陷入高負債的困境，或被興起的地產周期所掩蓋，其短期影響與長期影響的轉變仍須觀察，昨日香港恆生H股表現平平並下挫，表明國際投資者對債轉股政策的一個態度。

　　對於債轉股帶來的投資機會，安信証券認為，債轉股有利於提振銀行股信心，可以緩解銀行潛在不良壓力。2015年底商業銀行關注類和不良類貸款佔比為5.46%。其中關注類貸款2.89萬億元，佔比為3.79%。首批債轉股規模為1萬億元，接近關注類貸款的1/3，可消化行業隱含不良率約1個百分點，從而降低銀行賬面不良額和不良貸款率，提高撥備覆蓋率，緩解銀行核銷壓力，解開商業銀行的不良枷鎖,釋放了商業銀行經營活力。