新三板挂牌業務性價比不斷降低 

　　隨著新三板業務監管越來越嚴，要求越來越高，多家券商的新三板挂牌費用已由去年的120萬元漲到現在的150萬元

　　■本報記者 李 文

　　目前，新三板挂牌企業數量已經突破6000家大關，繼續朝著一萬家的擴容目標前進。這對主辦券商來說喜憂參半，因為隨著新三板業務監管趨嚴，挂牌業務性價比在不斷降低。一位券商高管向記者透露：“現在並不鼓勵新三板團隊承接太多項目。我們報出的挂牌費用已經提高到150萬元，低於120萬元的項目要特別申報。”

　　新三板挂牌業務性價比

　　不斷降低

　　如今，新三板公司數量已經超過A股公司數量的一倍有余，近一年來，新三板新挂牌企業數量和A股新增上市公司的數量之比超過20:1。而對券商來說，在業務量增長的同時，來自監管層的壓力也在增加。

　　今年初，股轉系統陸續點名多家券商、責令券商強化自律監管，並發布主辦券商執業質量評價的相關辦法。3月初，監管層還召集各家券商進行執業質量評價培訓，對執業標准提出嚴格要求。

　　一位券商高管告訴記者：“在新三板業務開展初期，很多券商的營業部人員參與到新三板市場開發，甚至是參與到項目當中。由於專業程度不足，連一些基本材料都寫得亂七八糟，在目前監管趨嚴的背景下，這些都會成為隱患。”

　　雖然，各家券商在新三板業務中對於推薦挂牌及做市兩大業務的側重各有不同，但在監管趨嚴的背景下，券商們都感到壓力倍增。

　　新三板推薦挂牌業務方面，申萬宏源証券總挂牌家數在目前處於領先的位置，而排在第二名的為中泰証券。在新三板做市業務方面，廣州証券做市挂票數量已經超過290家，排在其后的為中泰証券、上海証券、光大証券、興業証券、申萬宏源、天風証券，這幾家券商做市股票數量都超過200隻。

　　面對新三板業務的“監管風暴”，上述人士向記者透露：“一方面是提高內核標准。另外，現在並不鼓勵新三板團隊接太多項目。提高挂牌費也是應對措施之一，雖然我們規模不大，但是現在我們報出的挂牌費用已經提高到150萬元，低於120萬元的項目要特別申報。相對於挂牌業務，我們更傾向做市業務。”記者了解到，在去年，大中型券商收取挂牌費最高也就是在120萬元左右。

　　今年前兩個月

　　新三板交投冷淡

　　聯訊証券分析師認為，展望2016年，新三板的擴容勢頭還將繼續保持下去，按照當前的擴容速度，2016年即可突破一萬家大關。雖然挂牌公司數量突飛猛進，但新三板股票的流動性仍然沒有得到明顯的改觀，挂牌企業魚龍混雜的問題更加突出。

　　實際上，從今年年初開始，新三板企業交投市場就表現冷淡。通過挂牌新三板，企業實現了快速融資，也獲得了發展，由於新三板的流動性短期預計不會有太大的增長。雖然即將實行的分層制度可能會提高流動性，但新三板交易門檻不低，投資者的群體相對固定的，而且新三板企業定增市場良莠不齊，投資者數量的增長遠遠趕不上挂牌公司數量的增長速度，

　　根據全國中小企業股份轉讓系統披露以及投中集團旗下數據產品CVSource統計，參與企業定增的VC/PE機構，2016年1月份至2月末現已披露參與定增機構27家，進入一月份，整個A股大盤持續性走低，新三板也收到大盤下跌的波及連續下跌，2月份又恰逢農歷新年，定增市場規模和機構參與度自然會有所影響，再加上新三板企業定增良莠不齊，機構投資者遠沒有新三板企業的增長規模，自然機構投資者參與熱度極大降低。

　　聯訊証券分析師認為，與交易活躍程度直接相關的，是新三板正在推出的分層制度，可以預見的是，進入創新層的挂牌企業，其交易將愈發活躍。而那些流動性差、成長前景不好、不具備投資價值的公司則失去了在新三板繼續挂牌的必要，從而被市場淘汰出局。根據新三板監管層的表態，新三板不久將效仿納斯達克，建立常態化、市場化的退出機制，屆時新三板挂牌企業總量的增速將有所放緩，而挂牌企業的總體質量也將不斷提高。