大宗商品整體疲軟 抄底黃金為時尚早

　　受人民幣貶值等因素影響，黃金市場抄底聲急。作為黃金市場投資者情緒的一種反映，2016年以來的數個交易日，全球最大黃金ETF—SPDR GOLD TRUST持倉快速增加近10噸。從金價來看，近期紐約黃金期貨與上海黃金期貨價格雙雙回升，但是其持續性仍然存在較大問號。

　　多位業內人士對中國証券報記者表示，人民幣貶值對於黃金價格特別是國內黃金價格影響較大，導致近期國內金價大幅上漲，現階段推升金價的重要因素是人民幣貶值預期以及美聯儲加息步伐的放緩，目前黃金價格的反彈屬於中期反彈，還談不上反轉。

　　黃金錢包首席研究員肖磊表示，人民幣貶值對國內投資者來說，可以用來對沖貶值風險的投資品種並不多，直接買美元實際上除了受到額度限制之外，其收益普遍不高，而以人民幣計價的黃金價格自人民幣對美元匯率開始加速貶值的去年12月至今已上漲了接近8%，這是一些投資開始買去黃金的主要考慮。

　　上海中期研究所副所長李寧表示，新年以來，人民幣快速貶值，造成了國內金價強於國外金價的情況，但總體來看，決定金價大方向的仍是美歐貨幣政策及美歐經濟數據。去年底，美國啟動近十年來的首次加息，今年或將繼續加息3-5次，而歐元區仍在降息的過程中，美強歐弱或將繼續助推美元上行，這將對不產生利息的黃金產生不利的影響。

　　混沌天成期貨研究員孫永剛認為，人民幣貶值對於黃金價格的影響必須要從兩個角度看來，第一，人民幣貶值對於境內外黃金價格的比價產生影響，也就是說人民幣貶值會推升國內黃金的價格，這主要是在人民幣緩慢貶值的情況之下體現的。第二，當人民幣快速貶值的時候，其實主要反映了全球市場對於中國經濟去庫存的一種擔憂，這種擔憂從人民幣匯率上體現，就必然會帶動避險需求的回升，這種避險需求必然會帶動黃金需求的提升，也就帶動了黃金價格的上漲。

　　孫永剛認為，目前黃金的價格是處於一個底部區間，這種底部區間具有配置價格。當然美聯儲正式加息之后，市場關於黃金的投資邏輯其實也需要進一步的修正和改變，在市場沒有形成新的投資邏輯之前，大的趨勢性行情還是很難呈現，而黃金價格繼續被拋售的風險依然來自於在歐美股市穩定背景下大宗商品的繼續大跌。

　　肖磊建議，黃金目前看主要靠實體需求支撐，價格風險並不大，但由於投資需求還比較弱，價格大幅上漲概率也不是很大，投資者買入黃金需要做好中長期持有准備。另外，三月份美聯儲可能再次加息，在此之前黃金市場基本沒有太大的利空消息，做波段的投資者可擇機買入，進入二季度淡季的時候再選擇是繼續持有還是拋售的問題。

　　另外，長江期貨分析師王?青表示，大宗商品整體價格疲軟，黃金難以出現大幅度的單邊反彈甚至是反轉的行情。如果要配置黃金的話穩健的投資者可以選擇紙黃金，流動性較強。

　　業內人士認為，目前抄底黃金可能尚不是較好的時機。從一個家庭長期配置資產的角度來看，可以適當配置一些，目前這一比例應小於10%。