美聯儲新一年的加息“猜謎游戲”

　　全球經濟，本周最受關注的就是北京時間周四凌晨3:30公布的美聯儲 12月的會議紀要。盡管美聯儲表示2016年的緊縮將循序漸進地展開，但是接受路透調查的分析師們卻認為今年利率上調的速度會比美聯儲說的更為緩慢。因此，市場也希望能從這次公布的會議紀要上摸索出加息的路徑。

　　可能漸進式加息4次

　　美聯儲在2015年最后一次會議上進行了近10年來的首次加息，將聯邦基准利率上調25個基點至0.25%-0.50%，同時公布的美聯儲利率點陣圖顯示，美聯儲2016年還可能4次升息，每次加息25個基點，預計2016年聯邦基金目標利率中點為1.375%。

　　美國裡奇蒙聯邦儲備銀行總裁拉克爾去年12月最先表示，美聯儲預計的2016年加息4次，顯示了“逐步”加息的具體含義。他對路透社表示，這樣的加息步伐隻有上次緊縮周期的一半，因此對他來說這就是“循序漸進”。美國亞特蘭大聯邦儲備銀行總裁洛克哈特則緊跟其后認為，美聯儲承諾在未來數月逐步加息，意味著不會在每次會議上都加息，更有可能“每隔一次會議”加息。

　　美國聯邦公開市場委員會每年開會8次，如此一算，正好可能會是加息4次。

　　如今，12月會議紀要公布在即，美聯儲部分官員也在本周發表了看法。舊金山聯邦儲備銀行總裁威廉姆斯周一表示，他不僅不擔心已嚇壞華爾街的中國疲弱經濟數據 ，更認為美國經濟強勁，覺得今年美國加息三至五次是合理的。

　　威廉姆斯是美聯儲理事官員之一，不過他也贊同美聯儲要用“漸進”的方式加息，他對美國全國廣播公司財經頻道(CNBC)表示，鑒於當前面對的不利因素，尤其是海外不利因素，未來兩年需要很寬鬆的貨幣環境，加息步伐要極其漸進，從而讓經濟維持2%-2.25%的成長率。

　　步伐還是慢點好

　　華爾街分析師對於2016年第一次加息時間看法較為一致。路透社表示，接受調查的三分之二分析師都表示美聯儲將於今年3月加息。《華爾街日報》也指出，美聯儲在1月26日至27日的政策會議上加息的可能性不大，因為距離去年12月份加息的時間很近，預計美聯儲下一次加息決定將在3月15日至16日的會議上做出。

　　不過對於接下來的加息步伐，分析師們倒並不覺得會像美聯儲暗示的那樣快。路透社表示，由於利率接近零，經濟增長溫和，美聯儲因2008-2009年經濟危機而採取史無前例的刺激措施，這輪加息看來將會有所不同。接受調查的多數分析師也認為利率上調的步伐會比較緩慢。

　　美國奧多明尼昂大學經濟學教授兼經濟與政策中心成員拉裡發表文章表示，美聯儲將在2016年展開一段新的“故事”，幾乎可以確定的是美聯儲不會在2016年很快地提高利率，來自FOMC的成員們也都建議遵循循序漸進原則。他認為，隻要美聯儲遵守“漸進”的承諾，那麼聯邦基金利率的提高將不會對今年美國的經濟增長造成過多的影響。

　　花旗北美經濟主管威廉姆。李在一份報告中指出，大家都相信實際的加息速度會比FOMC給出的點陣圖要慢，但是如何給“漸進”下定義以及美聯儲如何實施“漸進”，將成為金融市場和分析師們的新“猜謎游戲”。