資管產品征增值稅延至7月執行 通道類業務費用或上升

近日，財政部和國稅總局就資管產品增值稅政策下發補充通知，表示資管產品運行過程中要交的增值稅不再追溯至2016年5月1日，並延緩至2017年7月1日。不過，業內人士認為，該政策正式實施后，仍會對資管行業產生較大影響，例如公募基金的保本產品規模難再大幅增長，固收類 信托產品收益率下降而通道業務成本或有較大幅度上升。

　　資管產品征增值稅時點延后

中國証券報記者獲悉，2016年12月21日，財政部和國家稅務總局發布《關於明確金融、 房地產 開發、教育輔助服務等增值稅政策的通知》(財稅【2016】140 號文)，對營改增過程中資管產品的納稅規則進行進一步明確。

該文件明確規定，第一，《銷售服務、無形資產、不動產注釋》(財稅【2016】36號)第一條第(五)項第1點所稱“保本收益、報酬、資金佔用費、補償金”，是指合同中明確承諾到期本金可全部收回的投資收益。金融商品持有期間(含到期)取得的非保本的上述收益，不屬於利息或利息性質的收入，不征收增值稅。第二，納稅人購入基金、信托、理財產品等各類資產管理產品持有至到期，不屬於《銷售服務、無形資產、不動產注釋》(財稅〔2016〕36號)第一條第(五)項第4點所稱的金融商品轉讓。第三， 証券公司 、 保險 公司、金融租賃公司、証券基金管理公司、証券投資基金以及其他經人民 銀行 、銀監會、証監會、保監會批准成立且經營金融保險業務的機構發放貸款后，自結息日起90天內發生的應收未收利息按現行規定繳納增值稅，自結息日起90天后發生的應收未收利息暫不繳納增值稅，待實際收到利息時按規定繳納增值稅。第四，資管產品運營過程中發生的增值稅應稅行為，以資管產品管理人為增值稅納稅人。

值得關注的是，140號文還表示，上述規定從2016年5月1日起執行。中國証券報記者了解到，此前由於資管產品不是法定的納稅主體，因此雖然此前也有文件有各種資管產品的增值稅納稅規定，但實際中由於納稅主體的不明確，資管產品並沒有納稅。而資管產品不僅要納稅了，還會追溯到2016年5月1日，可能意味著有些已經到期結束的產品，資管公司要自己掏真金白銀來交稅。因此，這引發資管機構高度關注。

針對資管機構的顧慮，相關部門近日下發補充通知，明確表示2017年7月1日(含)以后，資管產品運營過程中發生的增值稅應稅行為，以資管產品管理人為增值稅納稅人，按照現行規定繳納增值稅。對資管產品在2017年7月1日前運營過程中發生的增值稅應稅行為，未繳納增值稅的，不再繳納﹔已繳納增值稅的，已納稅額從資管產品管理人以后月份的增值稅應納稅額中抵減。

　　資管行業面臨重大影響

相比140號文，這份文件相當於該政策不僅不追溯至2016年5月1日，更是延緩至2017年7月1日。不過，業內人士提醒，140號文仍對資管行業有較大影響。民生証券認為，這份文件進一步體現了金融去杠杆的監管決心，與此前擠泡沫、防風險的監管趨勢一脈相承。

某公募基金人士分析稱，140號文對“保本收益”做了解釋，即“合同中明確承諾到期本金可全部收回的投資收益”，而判斷是否保本，隻需看合同是否明確承諾到期本金可全部收回，而不是依據實際是否可收回本金，更不會牽涉到固定收益還是浮動收益的討論。他提到，去年開始興起的銀行委外風，其最主要的投向是 債券型基金和 保本型基金，債券型基金的產品合同中大概率不會出現“保本收益”的字樣，因此暫時不是140號文的沖擊對象，但對於 保本型產品的影響可想而知。

信托業內人士認為，140號文可能會使固收類信托產品收益率下降、通道類業務費用上升。例如，民生信托近期就發布公告表示，信托項目稅費增加，導致可分配收益減少，部分存續項目預期收益率將有所下降。 國金証券 認為，非銀機構由於不能吸收存款，因此較少有增值稅進項稅額抵扣，所以對非銀機構的負面影響較大。假設銀行通過信托或者券商資管的通道費為千分之一或千分之二，6%的增值稅成本如果按照底層資產每年5%的收益率來計算也有千分之三，相當於通道費變為原來的2倍或4倍，非銀機構作為通道的吸引力大大下降。