新三板公司“惡補外功”沖刺創新層

進入2015年的最后兩周，深圳私募郎總沒有像往年那樣去提前度假，而是忙著應接多家公司入股的邀請而奔波調研。這次，他受邀調研的公司不是A股市場IPO的上市公司，而是在新三板挂牌的企業。

當天，郎總要去的那家公司希望他能夠成為公司的股東。“因為這家公司在爭取明年進入新三板創新層，”郎總說，“可是它的股東數不夠，所以向我們推介拉我們入股。”

顯然，新三板的分層制度明朗之后，讓很多挂牌公司摩拳擦掌，希望力爭上游。

根據2015年11月發布的《全國股轉系統挂牌公司分層方案(征求意見稿)》，新三板分層設置了三套並行標准：“標准一”考察的是“淨利潤(不少於2000萬)+淨資產收益率(不低於10%)+股東人數(不少於200人)”指標﹔“標准二”考察的是“營業收入復合增長率(不低於50%)+營業收入(不低於4000萬元)+股本(不少於2000萬)”指標﹔“標准三”考察的是“市值(不少於6億元)+股東權益(不少於5000萬元)+做市商家數(不少於6家)”指標。

可以看出，淨利潤、淨資產收益率、營業收入復合增長率、營業收入這些指標是屬於練內功的事兒，外人一般插不上手﹔而股東人數和做市商家數則可以看作是“外功”，於是，挂牌公司在這些方面為達標而做的努力，讓2015年底的新三板市場風景獨具。

說實話，挂牌公司“拉票”不是個容易的活兒。為此，公司創始人、董事長必須親自出馬。

首先，拉新股東不易。記者早前曾經注意到，東海証券、湘財証券 、南京証券等業內公司當時尚未能“達標”創新層，均被卡在了股東數上。這意味著“突擊”股東數的挂牌公司或將會不少。但是，由於新三板市場的交易遠沒有主板市場那麼活躍，因此，“郎總們”深知入股容易退出難。“所以我們一定要研究挂牌公司后續能力如何。”郎總透露，為挂牌公司“湊人頭”他並不感到輕鬆容易，因為私募或大戶們拿籌碼的成本“或許還要比做市券商高一點”，似乎並沒有“優惠”，這讓他不得不格外謹慎。

其次，挂牌公司邀請新的做市商也沒那麼順當。日前，某挂牌公司稱：“還缺一家做市商即能符合明年進入創新層的標准”，於是公開招募做市商。記者了解到，因為主要是以“達標”為目的，所以挂牌公司此番在引進新做市商時，認購價格一般會與之前做市商同股同價。然而，一些券商對此卻表現得十分冷靜：對已經做市的公司不會輕易接受﹔挂牌公司規模偏小不接受。

如此看來，單單一個“進入創新層”概念對券商和投資人的吸引力並不足夠，於是，挂牌公司還必須要有特別的能干才行。在這種背景下，這樣的情形便發生了：似乎並不是那些現有指標接近創新層的挂牌公司有“惡補”指標的動力，一些現有指標看似距離較大的挂牌公司，動力更加澎湃。記者獲得的信息是，有家原本隻有兩個做市商的挂牌公司，在兩周內就實現了六家做市商的目標﹔而另一家挂牌公司，原本利潤還不足1000萬元，卻正在借道收購兼並實現利潤指標。一些有想法的挂牌公司“沖刺”速度可見一斑。

由此，有分析人士表示，這或將刺激新三板市場裡的收購兼並會日趨活躍。有消息說，主板上市公司已經加大了對可入圍創新層的新三板公司關注，“今后很可能出現的形式是，上市公司積極尋求創新層企業做並購標的以改善業務結構。”有私募認為，這將有兩種模式，一種是被上市公司全面收購從新三板退市 ﹔另一種可能會更多，就是上市公司控股后繼續在新三板創新層挂牌發展。

各方期待的是，創新層將帶動市場的活躍性和市場功能的進一步發揮。