事件性因素频发提升核电板块热度 28份研报力挺下半年机会

　　事件性因素频发令核电板块热度再提升。昨日，核电板块整体涨幅达到2.53%，抚顺特钢、科新机电、中国核建、中国一重等个股盘中强势涨停，烟台冰轮(7.63%)、兰太实业(7.32%)、上海电气(5.64%)、宝钛股份(4.86%)、群兴玩具(4.68%)、太钢不锈(3.67%)、江苏神通(3.64%)等个股涨幅也均在3%以上。

　　资金流向方面，昨日，共有35只核电股呈现大单资金净流入态势，其中，20只个股大单资金净流入均超1000万元，中国核建大单资金净流入居首达到155021.09万元，紧随其后的是中国一重，大单资金净流入为40800.32万元，抚顺特钢和中国核电大单资金净流入也均超亿元，分别为20054.18万元和19011.71万元，此外，兰太实业(8833.70万元)、科新机电(8807.46万元)、上海电气(4913.88万元)、烟台冰轮(4048.96万元)、太钢不锈(3673.71万元)、中核科技(3633.87万元)、奥特迅(3304.61万元)、皖能电力(3150.22万元)、沃尔核材(3019.70万元)、特变电工(2896.61万元)、久立特材(2459.56万元)等个股大单资金净流入也均超2000万元。

　　消息面上，6月20日，《中国制造2025-能源装备实施方案》出炉，方案中指出三代核电再次跻身国家工业建设重点议题，中国能源装备领域将“主攻当前能源产业发展需要的三代核电”。

　　7月3日，福清核电3号机组首次达到临界状态，标志着反应堆正式进入带功率运行状态，为机组后续并网发电和商业运行奠定基础。

　　反应堆临界是核电机组调试启动过程中的重要一步，3号机组后续在完成一系列临界相关试验后还将进行汽轮发电机组的首次带核冲转与并网试验工作。在后续机组调试过程中，福清核电将继续严格按照相关法律法规和运行技术规格书的要求开展调试工作，重点抓好运行风险、辐射风险控制，全力推动汽轮发电机整体启动各项工作，在保证安全质量前提下，早日实现商运目标。

　　据《证券日报》记者不完全统计，6月份以来，包括银河证券、太平洋证券、兴业证券、国金证券、东吴证券、长江证券等在内的12家券商发布28份研报力挺核电板块投资机会。

　　其中，太平洋证券表示看好下半年机组批量开工带来的板块提振作用，核电板块有望强势回归。技术壁垒与核级资质是核心投资逻辑，建议关注具有业绩支撑、技术壁垒高的相关标的，推荐南风股份、江苏神通、东方锆业、西部材料等。持续看好核废料处理的市场前景，继续推荐应流股份(泵壳、中子吸收材料)、通裕重工(核废料处理龙头)。今年有望成为国有企业改革落实年，关注上海电气。

　　兴业证券认为，我国“核电重启”加速推进，随着“一路一带”核电出口的继续推进、未来内陆核电的批复与启动，以及核电设备的国产化加速，将带动核电装备需求快速增长，核电技术路线之困即将解决，“华龙一号”技术有望批量建设，核电第二轮发展高峰就在眼前，建议关注台海核电、南风股份、应流股份、通裕重工和盾安环境。

　　个股方面，6月份以来，机构给予14只核电股预测目标价，按股价上涨空间来看，浙能电力、宝钛股份、特锐德、台海核电、中国核电、久立特材、中飞股份、通裕重工、盈峰环境等个股预计股价上涨空间超20%。

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　　南风股份：“二次创业”即将迎来实质性突破

　　事件：近日我们实地调研南风股份(300004.SZ)，与公司管理层就当前经营状况和未来的发展规划进行了充分沟通。

　　点评：

　　“二次创业”临门一脚值得期待。CAP1400核电主蒸汽管道贯穿件技术难题已基本攻克，预计年内将完成模拟件的打印。如果鉴定合格，公司将有能力开始正式承接重型金属3D打印的核岛大型锻件订单，多年潜心布局终将修成正果。而用于小堆的ACP100反应堆压力容器项目正在进行母材的研发工作，目前进展顺利，母材研究已获突破。重型金属3D打印市场规模潜力巨大，核岛可用于3D打印的大型铸锻件达数千吨，市场规模约为百亿元量级。

　　核岛HVAC系统设备集成商龙头地位稳固，“走出去”与“服务运营”成为新亮点。公司在承担台山总包任务过程中对于核电领域的国际化标准有了更为深刻的认识，国际项目在较多标准上具备互通性，这为公司核电HVAC产品出海赢得了宝贵的第一手资料。服务运营方面，由于设计总包订单的附加值较高，将成为公司下一阶段重点突破的方向之一。3D打印涂层修复技术有望在后市场得以大规模应用，或将成为公司营收全新的增长点。

　　维持“推荐”评级。不考虑土地拆迁补偿款因素，预计公司2016年~2018年EPS分别为0.24、0.35与0.47元，对应市盈率分别为85.2、56.7与42.3倍。

　　风险提示：“十三五”核电装机不达预期、3D打印产业化遇阻。(国联证券)

　　应流股份：产业链与价值链延伸将见成效

　　三代核电站主泵泵壳套件已实现交付。去年核电重启以后，公司取得19台主泵泵壳订单(均是三代核电站)，包括：16台AP1000、3台华龙一号，今年签了8台，共27台，今年招标行势好于去年。今年已交付4台左右，AP1000和CAP1400均有交付，也证明了公司在三代核电站配套的能力。

　　公司看好核废料处理市场。应流股份已建成年产150万吨的碳化硼中子吸收材料生产线，今年将实现销售。在应流产业化之前，该材料均是进口，价格150万元/吨，目前国内核九院七所、清华、核一院都有相关技术，但是应流股份这条生产线是国内唯一实现批量生产的生产线，公司已签了3700万左右的订单， 2016年中子吸收材料将开始贡献利润！

　　价值链的延伸：航空发动机和燃气轮机。应流股份从2010年开始陆续投资8亿，打造高端精密零部件智能化生产线，并计划通过此次再融资继续巩固和提升公司专用设备高端零部件的研发和生产能力，对标美国PCC。目前国内单晶飞机叶片可以做，但高温性能不行，主要是材料瓶颈，用国内的材料做铸件合格率仅10%，而用英国的材料，合格率70%。应流计划投资3亿做母合金材料，实现突破，对此董事长充满信心

　　维持“强烈推荐-A”评级。我们认为2016年公司将受益于核电主岛部件和中航发动机叶片交付，同时由于高精密零件占比提高，毛利率将止跌启稳，净利润回升。未来两年，公司的产业链和价值链延伸战略将见成效，核电及后处理、发动机板块产品线丰富，公司收入有望再上台阶。预测增发摊薄后的2016、2017、2018年EPS分别为0.33、0.45和0.60元，考虑到公司未来业务结构变化，同时参考核电、军工的估值，维持强烈推荐评级，可以战略性配置。

　　风险提示：小非减持，油价下跌，汇率风险。(招商证券)