市场仍维持大幅震荡局面

　　继MSCI靴子落地之后，上周，备受全球瞩目的英国退欧也成定局，导致上周五全球股市大幅震荡。A股市场相对抗跌，但几大指数悉数下挫。机构分析认为，伴随着困扰市场MSCI、英国退欧等不确定因素出清，利空因素逐步消除，但受到外围市场依然存在较大的不确定等因素影响，A股市场仍维持大幅震荡局面。

　　短期市场环境偏暖

　　海富通基金研究总监助理王金祥表示，在震荡行情内，如果没有特别大的系统性风险，还是有些结构性行情可以把握。9月份要开G20会议，此前预期市场或维持平稳；MSCI、英国退欧等不确定因素也出清了；下半年最担心的是大小非解禁问题，三季度解禁的量比较小，给三季度市场带来了较好的氛围。

　　预计在中期内，上证指数将维持“上有顶、下有底”宽幅震荡。“下有底”的原因是：自2013年到现在，无风险利率大幅下降，企业业绩也有一定幅度的增长，所以前期市场低点已经相当于当年2000点的水平；从资产收益率的横向比较来看，目前股市有一定的投资价值；热点频出，可见资金面充裕，需要寻找突破口。

　　而“上有顶”则表现在：经济增长难有起色；受到汇率问题的制约，利率下降的空间比较有限；改革的推进进展不大；金融企业去杠杆，风险偏好难以有效提升。股市虽有一定的吸引力，但是估值结构的分化还是很明显。创业板内部仍有一些泡沫，预计需要时间消化。待创业板估值回归相对合理后，市场可能才会有较大的行情。

　　A股难有迅速反弹机会

　　万家基金量化投资部总监卞勇表示，MSCI、英国公投的靴子相继落地使得悲观情绪得到释放，然而受到英国退欧公投事件影响，外围市场依然存在较大的不确定性。

　　经济数据方面，5月发布的经济数据表明经济下行压力较大，结构性问题突出，信贷数据表明信贷政策边际收紧，有可能推进企业盈利能力短期恶化，反过来增加银行不良贷款，如果信用风险上升令金融审慎提到新的高度，金融市场监管可能进一步趋严，信贷陷入逆向选择死循环。唯有倒逼改革加速，政策脱虚向实才有可能改善市场信心。

　　短期来看，英国退欧公投使得市场情绪不稳，各种资产向避险类债券及贵金属收拢。同时产业资产集中减持、6月减持量有望创半年新高，市场估值并不低的情况下，A股难有迅速反弹的机会。综合而言，目前市场适合阶段性机会以及结构型调仓带来的机会。　京华时报记者敖晓波