PPP主題引領滬指鏖戰3100點 中小創覬覦年線

　　在反彈與回調的循環之中，主板指數幾度試水年線，並在本周反彈過程中再度突破，而PPP如期成為先鋒隊，引領滬指圍繞3100點展開震蕩。不過在滬指年線爭奪戰的背后，更受到關注的是在監管與估值的雙重壓力之下，始終在年線壓制之下徘徊的“中小創”。面對頑強支撐的行情，分析人士認為，后市待藍籌與價值“搭台”之后，成長“唱戲”的格局可能上演，爭議也正意味著機會的孕育，“中小創”相關指數或許正在覬覦年線。

　　滬指年線得而復失

　　本周以來，A股市場迎來連陽格局，不知不覺間滬指重返3100點一線，年線爭奪戰再度展開。

　　昨日，A股市場中最大的特征就是PPP概念的重新崛起，促使滬指盤中長時間運行在3100點上方，不過午后的跳水使得3100點得而復失，尾盤的再度跳水更是使得滬指漲幅萎縮至0.04%，收於3091.93點。同樣失而復得的還有年線，不過近期隨著行情的震蕩整理，滬指年線已經逐步走平，昨日MA250報3096.702點，與指數十分相近。

　　對此，申萬宏源研究所聯席總監錢啟敏指出，昨日主板盡管沖擊年線但很勉強。由於缺乏內生性上漲動力，靠外圍因素刺激的情況下，雖然主力心有不甘但是做多較為乏力，成交量能未能明顯放大，無法支撐有力的向上突破。在沒有增量資金的情況下，行情震蕩糾結將延續。

　　在指數昨日上行過程中，PPP再度成為市場焦點。行業板塊昨日漲跌各半，其中漲幅居前的行業也多與PPP相關。申萬建筑裝飾和建筑材料板塊漲幅領先，分別上漲1.84%和1.06%，休閑服務、公用事業和機械設備行業的漲幅也均超過0.3%，位居榜單前列。概念板塊中，PPP、海綿城市、污水處理和水利水電板塊的漲幅均超過2%，裝飾園林、垃圾發電、美麗中國等板塊漲幅也均超過1%。

　　實際上，本周以來，PPP概念的漲幅已經達到9.61%，表現遠好於其他板塊。而興業証券認為，PPP行情仍未結束。因為2016年是PPP落地之年，PPP模式助力業績高增長、打開成長新空間的效果已經在半年報中有所顯現。很多企業還沒有做PPP，所以行情沒有結束，9月下旬該板塊的催化劑包括：財政政策加碼、第三批PPP項目落地（量比較大，更優質）、央企四季度啟動年報行情等。

　　分析人士指出，PPP由於產業鏈夠長、市場容量夠大、熱點蔓延性強，被券商看做一個潛在的行情突破點，有望制造局部熱潮乃至支撐起新的反彈。而藍籌股之間的輪動，顯示出市場多頭仍未放棄。

　　“中小創”行情存疑

　　在主板指數幾度角逐年線的情況下，“中小創”始終距離年線有一段距離。昨日，創業板指下跌0.49%收於2212.05點，而年線為2260.67點﹔中小板指下跌0.28%收於6986.07點，年線為7080.97點。如果說，之前監管趨嚴、打擊炒作已經較為充分地反映在行情之中，估值方面不具備可比性的話，那麼此時的行情中大小盤股表現上的差異，是否會促使“中小創”發起對年線的挑戰呢？

　　對此，市場分歧較為明顯。錢啟敏認為，主板帶動性不夠強，“中小創”難以補漲沖擊年線。最近明顯看到創業板比較弱、個股機會比較少。從以往的經驗來看，存量資金博弈的情況下，由於創業板彈性比較高，應該是先行挑戰年線。而當前存量資金有限的情況下，主板先行而創業板按兵不動，可能主板的行情也是“虛的”。

　　但一位不願意具名的投資老手吳先生則認為，“中小創”肯定能補漲上年線。因為從以往的行情中來看，藍籌股往往充當突破行情的先鋒，投資信心逐步確立，而后成長股登台唱戲。當前，藍籌股已經發生輪動，正處於西餐“前菜”的過程中，“主菜”還是要看符合新興趨勢、真正發展向好的那部分優質股。

　　面對這種分歧，興業証券首席策略分析師王德倫坦言，實際調研交流之中發現，“看圖”的市場交易者相對看好行情走勢，而宏觀分析思維框架下的分析師則相對較為謹慎。由於有部分樂觀的交易者，因而中小創沖擊年線的可能也不排除，但需要提示的是，在存量博弈的市場中，越往上性價比越低，此時投資者更要注意市場的風險點。

　　新時代証券劉光桓則表示，先要看主板是不是站穩年線，如果站不穩年線，中小板與創業板補漲的機會就弱。而且目前的資金面仍然是存量資金的博弈，主板資金多了，“中小創”資金自然就少了，如果后市有增量資金或者資金轉移“中小創”的話，那麼有可能也會沖擊一下年線。從目前走勢來看，主要還是慢牛小漲的震蕩攀升格局，大幅沖動性上漲的浪潮難現，刺激性不強，所以“中小創”也有可能延續主板的慢牛走勢，慢慢去磨年線。

　　等待布局時機

　　在震蕩慢升的過程中，盡管投資機會正在逐步明朗，但投資者更需要耐心等待好“買點”。

　　“當前指數糾結，並不是一個好的買入機會”，錢啟敏指出，當前熱點輪動很快，快漲快跌，漲幅超過5%的比例低，操作性不強，應該繼續等待布局機會。機會是等出來的，沖動型投資在現階段不適合，不宜超過半倉。底倉則應重點關注二線藍籌，如醫藥、家電有一些長期性的龍頭品種，加倉仍然需要等待良好的時點。

　　而吳先生則指出，在市場風格並不那麼明朗的情況下，成長中找價值、在價值中找成長，是今年以來最新的投資心得。投資者不宜執著於價值、成長抑或是藍籌中的某一個品種，隻要主營業務符合產業趨勢、未來主業增長確定性高，那麼其中就有可能產生龍頭品種，值得跟蹤關注。此外，異常現象也值得布局，該漲不漲的個股值得關注布局。