券商热议注册制: 推进节奏循序渐进 有利资本市场健康发展

人民网北京12月10日电（记者王千原雪）12月9日，国务院常务会议审议通过了拟提请全国人大常委会审议的《关于授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用有关规定的决定（草案）》。业内认为，注册制改革是更好地发挥资本市场合理配置资源功能的有效手段，是监管层推进事中事后监管思路的重要体现，也是我国资本市场健康发展的必经之路。

注册制改革是资本市场健康发展必经之路

推进股票发行注册制改革是党的十八届三中全会决定的明确要求，今年的国务院《政府工作报告》也明确提出“加强多层次资本市场体系建设，实施股票发行注册制改革”，注册制改革是推进资本市场健康发展的题中之义。业内认为，此项举措对于进一步坚持市场化、法治化取向，建立健全市场主体各负其责的体系，理顺政府和市场的关系，扩大资本市场包容性和覆盖面，提高直接融资比重，保护投资，便利融资，激发创新创业活力，促进我国经济转型升级，具有重要意义。

兴业证券研报称，注册制改革是发行制度的市场化举措，长远来看将优化资本市场供需和结构，提升资本市场的活力，促进其健康发展，有利于股市中长期的发展。注册制减少审批环节去行政化，有利于降低企业融资成本，提升发行效率；注册制强调市场对证券发行的决定权，将有效解决市场总体供需失衡的问题；注册制将配合严格实施退市制度实现资本市场的宽进严出，优化A股市场上市公司的结构。证监会提出“要严格实施上市公司退市制度，对欺诈发行和重大违法的上市公司实施强制退市，坚决清除出市场。”

循序渐进 并非“脱缰野马式”改革

草案明确，在决定施行之日起两年内，授权对拟在上海证券交易所、深圳证券交易所上市交易的股票公开发行实行注册制度。有分析认为，由于改革本身要稳定有序，要保证市场稳定运行以及新旧体系平稳衔接、平稳过渡等原因，注册制改革不会是一场“脱缰野马式的改革”。国金证券研报也指出，从推进节奏来看，注册制是一个循序渐进而非强推快推的过程。

证监会昨日表态，注册制改革核心在于理顺政府与市场的关系，总体目标是建立市场主导、责任到位、披露为本、预期明确、监管有力的股票发行上市制度。除了做好注册制的各项准备工作外，将继续按照现行规定，做好新股发行审核工作，新股发行受理工作不会停止。注册制实施后，现有在审企业排队顺序不作改变，确保审核工作平稳有序过渡。
 

国金证券研报分析指出，我们现阶段所指的注册制的实施与西方成熟市场注册制仍然存在差别。监管层一定程度上将会结合中国国情，建立具备中国特色化的注册制。监管层仍将保留发行节奏控制权。

兴业证券研报也称，考虑A股市场现状，短期完全实现注册制不现实，根据证监会说法“注册制改革是一个循序渐进的过程，不会一步到位，对新股发行节奏和价格不会一下子放开，不会造成新股大规模扩容。”大概率是审批权限由证监会下放到交易所，审批节奏和审批价格逐步放开。

此外，注册制改革相关政策的出台，将有效抑制市场上爆炒壳资源等不理智行为，降低壳公司价值。