“供给侧改革”发威 基金经理集体唱多周期股

　　宏观经济企稳，股价频频飙升，让此前备受冷落的周期股骤然成为机构投资者的新宠。

　　多位基金经理在接受记者采访时均指出，多项经济数据的走暖，是促发周期股大幅度反弹的根基，而市场情绪也随之升温，形成良性循环。在基金经理们看来，“供给侧改革”初见成效，正在逐渐改善诸多行业产能严重过剩的状况，并激发了周期品价格的回升，提升了对周期股的盈利预期，在宏观经济数据持续偏暖的背景下，周期股行情或将持续一段时间。

　　打开做多“时间窗口”

　　周期股近期频频发威，迅速吸引了市场上各类投资者的目光，而昨日，煤炭、有色的联袂飙涨，则将这种情绪推到一个新的高度。

　　万家基金投资研究部总监莫海波指出，钢铁、煤炭行业“供给侧改革”不断推进，去产能效果陆续显现。他告诉记者，从市场调研情况来看，节后开工陆续恢复，商家补库存需求提升，从而导致3月周期品市场总体向好。莫海波还指出，与此同时，美联储加息预期走弱，人民币汇率走强，且上周公布的外汇储备企稳回升，加之近期布伦特原油突破40美元关口及金价大幅反弹，对于全球市场的风险偏好起到提升作用。综合以上因素，投资者没有必要对A股过度悲观。

　　海富通改革驱动基金拟任基金经理周雪军表示，本轮周期股上涨的主要逻辑在于经济各项指标的企稳回升。他指出，从微观上观察，水泥、钢铁、有色等投资品价格开始走稳、中游行业开工率在回升、房地产销售开始回暖甚至局部出现过热，经济复苏的趋势在扩散和延续；从宏观上分析，目前的经济企稳是以内需为主，而昨日公布的进出口数据也符合预期，则体现了一定的外需好转迹象。周雪军判断，随着周期品需求的上升，各项经济数据符合预期，预计未来一个季度内，经济企稳将会持续，这对周期股行情十分有利。

　　上投摩根基金公司则认为，由于美联储加息推迟、欧央行降息叠加国内稳增长政策陆续出台，二季度上半段是一个相对友好的时间窗口，适合投资者进行A股资产的长线布局。上投摩根指出，中国经济在经历了过去一年的持续下滑后，可能在今年二、三季度企稳，主要的驱动力是财政发力带动的基建投资，以及地产高景气拉动的地产投资小幅企稳。此外，受益于全球流动性宽松，大宗商品和农产品涨价，相关行业景气出现改善。而在经济企稳的背景下，除了周期股上涨外，超跌的白马成长股也会迎来估值修复的机会。

　　密切关注“需求端”

　　宏观经济走暖引发周期股集体起舞，激发了基金经理买入周期股的热情。但也有不少基金经理意识到，周期品涨价能否获得“需求端”的支持，是周期股行情能否持续的关键，后市需要密切关注周期性行业供求关系的变化，并及时对投资布局进行调整。

　　莫海波表示，3月份宏观和微观的经济数据向好，但依旧难以改变目前周期性行业尤其是有色品种需求疲软、产能过剩的局面。而在需求端没有确认好转的前提下，受益于目前宽松的货币环境以及市场风险偏好的上升，周期股短期依旧会维持震荡上行的趋势，但后续能否持续上扬，则取决于“供给侧改革”的执行力度，以及寻求生产成本对周期品价格的支撑。

　　莫海波进一步指出，在需求端方面，需要关注即将公布的房地产投资情况以及一季度GDP数据。他认为，虽然一线地产政策限购升级，但全国大部分城市仍然以去库存为主要基调，而房地产投资占GDP权重较高，投资乘数效应对周期品上下游产生巨大拉动，对未来经济走势预期判断至关重要。