震荡徘徊两关键点决定后市 结构性机会可挖掘

　　分析人士认为，目前各方面因素都不足以使指数做出方向性选择，市场总体将在犹豫中前行，结构性机会仍然可期

　　■本报记者 张 颖

　　在上证指数突破3000点后，市场分歧逐步加大。上周，上证指数周跌幅为0.82%，收出一根阴十字星。而深证成指和创业板指则分别上涨0.33%和1.11%，再度出现深强沪弱的格局。对此，分析人士表示，伴随着大盘的冲高回落，市场量能也出现了明显的萎缩，诸多信号均显示资金的谨慎观望情绪再度升温，短期震荡整理过程或仍将延续。目前各方面因素都不足以使得指数做出方向性选择，市场总体将在犹豫中前行，结构性机会较为丰富。

　　密切关注两大关键因素

　　可以看到，自清明节后，市场渐显暖意，看多的依据分别有美元暂缓加息、万亿元债转股为银行不良资产减负、营改增为企业减负、3月份PMI回升至枯荣线以上、“梧桐树入市”等。分析人士表示，目前影响A股波动的核心因素仍是估值水平和市场制度体系的修复进程。

　　值得一提的是，上周五，A股收盘后，证监会发布消息，就修订《证券公司风险控制指标管理办法》及其配套规则向社会公开征求意见。其中将净资产比负债指标由不得低于20%调整至10%，净资本比净资产指标由不得低于40%调整至20%。

　　对此，业内人士表示，这相当于给券商松绑，券商将有更大的发债融资空间，来开展更多盈利性业务，如融资融券等，这将促使券商股大反弹，进而激发整个市场人气，本周市场或有望展开第二波反弹。

　　在市场迎来诸多利好的同时，为何大盘的上涨一直处于震荡徘徊之中呢？分析人士告诉《证券日报》记者，解禁将构成制约市场的重大压力，2016年全部解禁规模约16277亿元，其中，大股东约4137亿元，剔除大股东参与的约有12140亿元，远大于2015年解禁规模（约在8284亿元）。同时，随着6月份的临近，美元加息及人民币贬值的预期或重启，房地产泡沫对股市及其他大类资产造成的资金分流可能显现，通胀预期有可能抬头，从而引发市场对货币宽松的预期产生变化。

　　故此，有分析人士表示，在连续冲高回落之后，本周市场调整的概率依然较大。由于市场形态并未完全破坏，再加上周五证监会释放利好消息，本周密切观察缺口回补与量能变化的影响较为关键。

　　其一，沪指的5周均线在2944点，这是波段行情得以正常持续的“生命线”。同时，若短线大盘不能回补上周五留下的向下跳空缺口，则为向下运行的选择性缺口，大盘后市将形成新的趋势性下跌；若短线大盘快速回补这个缺口，则预示大盘后市将为箱体震荡运行。其二，量能方面，由于本周K线的敏感性，其是进行一个阶段的调整还是短期持续反弹，关键因素依然在量能上，如果缺少持续有效的量能配合，市场调整的时间或拉长，相反则可谨慎乐观。

　　三主线挖掘结构性机会

　　总之，由于年报与季报的集中披露进入后期，因此能够带给市场惊喜的公司将不断减少，但由于市场总体的反弹趋势并未完全破坏，因此个股的机会与风险将同时存在。

　　业内人士表示， 就市场整体趋势看，伴随外部环境的改善，沪深两市上行趋势料延续，但存量博弈的行情性质决定了指数上行不会过于顺畅，市场机会将以结构性为主。操作上建议，资金在不断寻找低吸良机的过程中，可从三条主线进行挖掘。首先，自下而上精选个股，关注年报业绩增长稳定的价值股，长期看此类个股将逐渐胜出，其投资机会值得持续关注；其次，可把握经济改善带来的周期股阶段性交易机会，这一趋势在近期的盘面上已表现得较为明显，投资者可挖掘滞涨板块的补涨机会；最后，投资者可把握各类主题投资机会，重点推荐国企改革、无人驾驶、人工智能等主题。