债券发行注册制将提高直接融资比重

　　“十三五”规划纲要提出，积极培育公开透明、健康发展的资本市场，提高直接融资比重，降低杠杆率。完善债券发行注册制和债券市场基础设施，加快债券市场互联互通。对此，专家认为，发展直接融资，能够为实体企业提供长期稳定的资金支持，有利于支持创新创业，推动经济转型升级。

　　“扩大直接融资比重将使企业明显受益，可以为不同类型的企业提供更多可以选择的融资渠道。”中央财经大学教授谭云明表示，长期以来，企业融资主要依赖于银行体系的间接融资。这种金融体系结构，既增加了银行的风险隐患，也不利于企业降低融资成本，容易导致企业在发展中遭遇资金瓶颈。

　　近年来，我国直接融资取得长足发展，直接融资开始发挥越来越大的作用。央行调查统计司司长盛松成曾表示，直接融资占比上升有利于降低社会融资成本。2015年，债券和股票等直接融资占社会融资规模的比重为24%，较上年提高了6个百分点。

　　以股票融资为例，数据显示，2015年共有220家企业完成首发上市，融资1578.29亿元，发行家数和融资额同比增长76%和136%；共有399家上市公司完成再融资发行，融资8931.96亿元、同比增长31%。分析人士认为，与成熟市场相比，我国直接融资比重还较低。这是因为我国资本市场尚不健全，股市波动大，债市活力低，企业融资难度大。

　　那么，如何提高直接融资比重？谭云明表示，发展直接融资，主要还是通过股票市场和债券市场进行融资，其中，债券市场发展一直是我国直接融资的短板，因此，发展直接融资可以在债券市场方面加快发力。

　　据记者了解，去年以来，各监管主体推出一系列政策来推动债券发行工作，各监管主体不约而同向注册制推进。央行取消了银行间债市市场债券交易流通审批。依法发行的各类债券，在完成债权债务关系确立并登记完毕后，即可在银行间债权市场交易流通；国家发展改革委陆续出台多项支持企业发债融资的政策文件，从发债主体、发债数量指标、募集资金总投资占比等方面降低企业债发行门槛。证监会施行修改后的《公司债券发行与交易管理办法》将发行范围扩大至所有公司制法人，取消了公司债公开发行的保荐制和发审委制度等。

　　分析人士认为，2016年各类发行人整体在发行门槛和条件、审批效率等方面的“入场”难度有望继续降低，债券发行注册制将渐行渐近。