股指走势分化观望气氛浓厚

　　昨日，沪深股指低开后弱势震荡，最后一个小时展开反攻。最终，上证综指报收2379.25点，下跌0.38％；深证综指报收1737.20点，上涨0.47％；两市成交额比周二萎缩约4％。

　　伴随股指的反弹，个股股价普遍回升，但市场风险偏好并没有因此得到充分的修复，投资者的心态仍非常谨慎。在板块方面，短线主要有以下几个看点：一是石墨烯概念股，前期跌幅普遍较大，达到40％左右。自上周五开始，石墨烯概念股的反击力度也较强。二是券商股2015年业绩普遍大幅增长，估值较低。但是，随着2016年股市成交量的大幅下降，可能意味着券商最稳定的利润来源将大幅缩水。据此判断，券商板块缺乏大的趋势性上涨机会。三是军工板块，在经过前期的大幅调整后，已经显露出明显的中线投资价值。四是次新股，在打开连续涨停后，均出现连续性的快速下跌。随着近日股指回暖，部分次新股又开始蠢蠢欲动。但从估值来看，次新股的股价依然偏高，反弹后应有进一步估值回归的走势。五是房地产板块，受“央行将不限购城市房贷首付比例下调至最低20％”消息的刺激，昨日走势有所活跃。央行此次调整，意在加快二、三、四线城市商品房去库存进程，主要惠及二、三线房地产股。

　　从基本面看，外部形势有所好转。首先，美国经济形势不及预期，进一步加息被延后。其次，人民币、港币汇率暂稳。第三，国际主要股市出现反弹，国际油价从连续下跌转为震荡。但是，内部形势仍令人担忧。近日公布的经济运行数据显示，宏观经济下滑态势有所加剧，供给侧改革恐非短时间内就能明显见效。基本面总体依然偏淡。

　　在经历史上最差1月行情后，上证综指在上周五至本周二走出“两阳夹一阴”的走势。但技术上的弱势特征并未因此明显改观。一方面，股指目前距离10日均线仍有相当距离，表现比1月中旬的反弹更弱；另一方面，上周五、本周二、本周三的3根阳线，均未得到量能配合，市场继续表现出存量博弈的特征。此外，春节长假前仅剩两个交易日，在“刀枪入库、马放南山”之时，国际股市的动荡将为长假后的A股平添几许不确定性。因此，节前观望将是A股投资者的主流选择。

　　申万宏源 徐明