中央经济工作会议解读：首提“完善汇率形成机制”信号明显

人民网北京12月22日电（薛白）21日，伴随着2015年中央经济工作会议的落幕，我国明年的经济工作方向基本落定。在此会议公报中首次提出“完善汇率形成机制”。专家认为，2016 年，在人民币汇率的市场化改革方面可能步伐更快，从而为降低实际有效汇率，提升企业的成本竞争力做出贡献。

前两年的中央经济工作会议，都没有提到“汇率”。2015年中央经济工作会议公报指出，要着力加强供给侧结构性改革，实施相互配合的五大政策支柱。其中，在“宏观政策要稳”政策支柱中，首次提出“完善汇率形成机制”。这一表述虽不起眼，但信号意义明显。

完善汇率形成机制 弱化美元影响

谈到有何信号意义，兴业银行首席经济学家、华福证券首席经济学家鲁政委在接受人民网采访时说：“2016 年，在人民币汇率的市场化改革方面可能步伐更快。从而为降低实际有效汇率，提升企业的成本竞争力做出贡献。”

事实上，2015年对于人民币无疑是一个重要的年份。2015年，央行调整了人民币汇率中间价形成机制，实现了人民币一次性小幅贬值。人民币纳入SDR(特别提款权)篮子后，决策层更持续释出人民币汇率要更加市场化的信号，央行更于本月明确表示人民币要盯住“一篮子货币”而非美元。

“央行的主要目的是管理预期，希望市场不要再把注意力放在人民币和美元之间，希望分散或者减轻改革过程中投机者带来的压力。” 中国社科院世界经济与政治研究所国际金融研究室副主任肖立晟说。

今年以来，由于美元升值过快，人民币对美元外的主要货币仍在升值，出口面临更大压力。随着美国和其他新兴经济体的利率政策走向背离，美元2016年可能更加强势。

专家认为，“完善汇率形成机制”，正是要避免人民币跟随美元过度升值，让人民币对美元出现适度小幅贬值。“央行在等待时机放开汇率限制。在没有等到这样的时机之前，应该还是渐进式的改革。”肖立晟说。

完善汇率形成机制 恢复工业牵引力

在鲁政委看来，工业企业的景气程度与本币实际有效汇率的升降方向相反。

对于我国来说，工业企业的利润增速与人民币实际有效汇率反向变化。鲁政委说，中央经济工作会议公报在“宏观政策要稳”之下，首次明确要求“完善汇率形成机制”，这意味着，加入SDR之后的人民币汇率市场化步伐明显加快。“随着人民币汇率更加灵活，我国第二产业中相当一部分企业将可望重获竞争力”，他说。

鲁政委认为，人民币实际有效汇率高估，是造成当前企业的困难主要原因。

鲁政委提出，有效汇率刻画的是一个经济体可贸易程度高的行业的国际竞争力。第二产业可贸易程度最高，因而，汇率高估直接令第二产业的企业特别困难。

实际汇率高估是怎么形成的？鲁政委认为，关键在于人民币对美元的双边汇率缺乏弹性。人民币汇率跟着美元走，但随着美国经济持续复苏、美联储进入加息通道。如果继续人民币有效汇率升值，将可能酿成系统性风险。