房企青睐新三板： 打开分拆资产的“新天地”

对于上市房企在分拆资产后，不再只盯A股和港股市场，而是将眼光投向新三板的行为，有分析称，这很大部分原因是为了让母公司的市盈率能够获得重估并因此增值；也有乐观者认为，先于新三板挂牌企业，可为未来转板提供无缝对接。

与A股一样，新三板市场近来也持续低迷。但这并未影响到自7月开始，新三板陆续迎来几家强势房企分拆业务在此挂牌。短短两个月内，恒大地产便分拆了其旗下的足球、文化产业以及矿泉水三个业务板块，并各自独立挂牌在新三板。

美易家成立于2010年，是花样年旗下从事商用物业管理、资产营运以及相关增值服务的平台。早在7月19日，花样年董事局主席潘军首次透露，美易家将仿效airbnb，搭建度假出租物业共享平台，依托花样年现有的业务和成本优势，实现从线下到线上的资源整合，通过市场化手段把大量沉淀的度假物业资产进行盘活，提升度假物业市场价值。

除了花样年、恒大这类住宅开发商外，五洲国际和华南城等商贸物流地产开发商，也都加入了“分拆资产+登陆新三板”的行列。其中，五洲国际分拆了旗下的五洲汇，并已经在新三板挂牌签约。而华南城旗下的深圳市好百年家居的分拆挂牌新三板还在进行中。

从房地产产业链来看，房地产代理中介和咨询公司也纷纷盯上了新三板。商业地产全程服务商RET睿意德已正式启动新三板挂牌；定位“做中国一流的房地产综合服务商”的嘉业地产，也拟登陆新三板，目前正在前期辅导之中。

除此之外，新三板还有几家独立物业管理公司(拟)挂牌，如浙江开元物业、珠海星城物业、华仁物业等。记者了解到，有不少房企打算分拆旗下的资产如物业管理平台、文化产业平台，拿到新三板挂牌。

由于市场信息披露速度滞后、对股东人数和投资金额“卡死板”的限制，以及转板时面临着较大不确定性等缺陷，流动性稀缺是新三板被诟病最多的问题。那么，房企和物业公司为何扎堆新三板？

首先是融资。对于美易家此次登陆新三板，花样年方面表示，这有助于为美易家提供独立融资平台，完善企业资本结构、降低经营风险、提高企业管理水平和知名度。

由于新三板的定增没有锁定期，定增的人数限定为35人以下，高于A股的10人，还可一次获批，多次发行(储架式发行)。因此，分拆资产登陆新三板可大幅降低上市公司融资时间和成本。

从过往来看，新三板为挂牌企业提供了有效的融资平台，有利于提高股份的流动性，提高企业融资能力和自身抗风险能力，增强企业发展后劲。数据显示，2014年新三板融资规模大幅增加，共有289家挂牌公司完成股票发行329次，融资132.09亿元，同比分别增长448.33%、1218.26%。

其次是估值提升。易居研究院智库中心研究总监严跃进表示，分拆资产上市意味着房企正在转型，不再像过去那样简单拿地、开发，而是在存量业务中寻找盈利增长点。分拆后，有利于母公司提升估值。