谁造就了独角兽企业神话？

　　Theranos深陷危机，一时间关于这只估值90亿美元的独角兽企业走下神坛的报道铺天盖地，这不禁让人反思独角兽企业的神话是如何造就的。

　　在硅谷，“独角兽” 一词通常是用来指在新一轮融资时估值超过十亿美元的创业公司。另外，也有人将以下类型企业归为独角兽企业：这些企业在刚出现的时候人们会觉得难以置信；它会改变世界的工作方式；它会产生巨大的经济影响，但并不完全是由它的创始人和风险投资人创造的。这仿佛是在描写一类颠覆传统的企业。Theranos无论从估值大小，或者是其给自身赋予的使命来看，称其为独角兽企业都不为过。

　　估值超过10亿美元的创新企业本来是个稀罕物件，人所共知的谷歌在上市之前的市值从未超过10亿美元，亚马逊或其他任何最早的同类互联网公司也都没有。投资者在剧变的世界看到了巨大的机会。如今，科技行业里估值上10亿美元的新创企业已经超过了过去10年出现的此类企业的总数。2015年初，《财富》在《独角兽时代》的封面文章中，列出了包括Theranos在内的80家独角兽企业。而一年内，全球独角兽企业数量从80家跃升为173家。正如一位风险资本家所说，独角兽以前是传说中的神兽，现在它们已经成群出现了。风投企业甚至开始搜索有潜力能够快速达到100亿美元估值的新创企业，这类企业现在也已接近10家。

　　风投家们对几乎所有的企业估值都具有高度主观性。风投十家企业九家失败是风投家们信奉的业内盈利规律。从成长速度来看，最近几年的趋势是，越来越多的创业公司在更短时间内能达到 10 亿美元的估值线。这种趋势背后，风投资本接力推高不容否定。当一家企业估值甚高，还会在投入区区资金时更为小心谨慎吗？没有担心和害怕，有的只是大众化的贪婪，初创企业估值迅速膨胀是否是投资人自己给自己服下的安慰剂？

　　然而，初创公司不同于上市公司，无需受公司信息披露的强制要求，当融资方面更仰赖投资人信赖之时，严重夸大其技术能力和发展前景的风险就愈益升高。而且，初创公司在融资时能否赚到钱似乎并不重要，重要的是这些企业是不是值钱。这也往往造成初创企业估值的虚高，因为达到独角兽标准是一个重要的心理门槛。

　　为了拥抱创新，为了紧跟时代，为了在颠覆一切的时代中不输于人，一些传统企业也成为初创企业的投资者，慷慨投入金钱。

　　宏观环境也给冒险精神注入兴奋剂。大牛市还没有终结，给私人公司的估值带来了顺风，新一代的科技创业者会幻想只要他们想，他们就总有大把的时间套现。史上最低的利率也使得一些大型机构投资者在拥有大量无风险资本时更为大方。缺少必要足够的法律监管也使初创企业融资更易。

　　美国证监会主席近来就正式向硅谷发出警告，称科技行业在估值方面太过儿戏，敦促他们向对线上贷款等新发明感兴趣的投资者透露更多信息，呼吁那些估值很高的私营公司应该向上市公司看齐，使用支票和资产负债表的网络来整合信息，免得投资者在估值和表现方面受到误导。

　　独角兽是神兽，但也会给人致命打击。硅谷是充满冒险精神的地方，然而吸纳的资本和风险总要和其承受能力相匹配才能促成创新的真正繁荣，否则就会形成一种令人生畏的泡沫，直到刺穿之时才发现其摧毁力的可怕。