200起重组失败引另类"借壳" 上市公司股权转让频造"妖股"

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　　广州日报讯 （记者张忠安、杨欣）10月25日，A股中字头股票暂歇，大盘指数也高位横盘。即使四川双马停牌核查，股权转让类个股却继续高歌猛进，多数连续涨停。有市场人士表示，由于并购重组监管越来越严，导致A股另类“壳”资源紧俏，并引发市场对大股东股权转让类个股追捧，“妖股”频出。这也意味着，正在实施高溢价易主或存在股权转让预期的个股有望成为近期资金追逐的对象。

　　记者获取的数据显示，今年以来，沪深两市涉及上市公司的并购项目中，失败的案例高达200起，是去年全年的1倍有余。仅三季度就有92起，10月以来有17起。有专业人士表示，这也使得今年上市公司并购概念变得相对稀少。

　　10月25日，鸿特精密发布公告称，决定终止此前披露的发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项。该公司此前披露初步方案显示：拟通过定增及支付现金的方式购买浙江时空100%股权。

　　10月24日，准油股份也发布公告，此前公布的并购重组方案终止。近期，百洋股份、明家联合、东华软件等多家公司也宣布资产重组失败。

　　“今年以来，通过协议转让股权的上市公司数量明显增多，一部分是直接转让控股权，另一部分是转让部分股权引入资金实力强劲的二股东。”广发证券分析师廖凌解释称，今年以来股权转让备受追捧的内在逻辑在于：借壳从严监管后，一些资金实力雄厚的产业资本选择用高溢价大比例收购一些优质的类“壳”资源的股权。产业资本收购方可以是先取得上市公司控制权，60个月后再进行重大资产注入或借壳，来规避重组新规的限制。甚至不排除有些产业资本暂时不谋求控股，而选择做“二股东”，待时机成熟之后再进行深层次的资本运作。这也使得股权转让交易变得异常密集，成为另类“借壳”。近期A股的股份转让，基本是采取“协议转让”。

　　业务转型与业绩改善两大因素叠加最终形成短期股价的催化剂，在二级市场上形成一股“易主”概念之风。股权转让概念也成为近期A股市场表现最好的主题，妖股频出。

　　介入时点

　　对于普通投资者来说，最关心的莫过于该概念股的介入时点。据本地一家权威券商的最新分析报告显示，介入的时间窗口可以分为三个：1.达成转让意向；2.签署协议；3.转让完成。

　　经过对今年公告股权协议转让（以控股权转让为主）的近100个案进行统计，发现该板块走势的特征是：达成转让意向后60天平均涨幅13%；签署协议后60天平均涨幅20%；转让完成后60天平均涨幅11%。

　　一般从达成转让意向到签署协议公告后一段时间有明显的超额收益，而实施完成后的套利效应相对要弱。