國信証券：A股有望迎來“秋季行情”

　　國信証券昨日在深圳召開中期策略會。國信証券策略分析師燕翔表示，下半年流動性有望邊際改善，下半年經濟超預期下行可能性較小，A股有望迎來“秋季行情”，市場風格有望從“漂亮50”擴展到各個行業優勢企業。

　　燕翔表示，流動性下半年有望邊際改善，即使流動性和利率沒有明顯鬆動，但隻要邊際上不再進一步惡化，對股市就是一種利好，因為之前的流動性收緊和利率上行已經體現在股價下跌中。種種跡象表明，下半年流動性和利率環境邊際上出現改善的可能性非常大。

　　燕翔還表示，下半年經濟超預期下行可能性較小，制造業投資、出口回升，消費平穩較好，可以對沖基建和房地產下行的沖擊。

　　至於市場風格，燕翔認為，A股行情將從“漂亮50”向各行業優勢企業擴散。在經濟增速下降的背景下，幾乎所有行業都很難再有高增長，投資邏輯將從成長性轉向競爭格局重構，在產業集中度不斷提升的過程中，行業中的優勢企業將強者恆強、顯著受益。在行情的第一階段，行業優勢地位確定、低估值、基本面顯著改善的“漂亮50”率先啟動，但行情發展到當前階段，將從“漂亮50”擴散到各個行業的優勢企業。

　　具體而言，商貿、旅游、傳媒和券商等板塊中的優勢企業有望接棒。燕翔認為，房地產銷售下行，利好商貿、旅游、傳媒等可能被地產壓制的消費。下半年利率下行預期也將利好券商板塊，當前券商板塊估值已經反映了監管趨嚴的預期。