証券公司最艱難時刻或已過去 機構看好三季度券商股

廣州日報訊 （文/表 記者張忠安）截至昨日收盤，25家A股上市券商全部公布了6月數據，隨之而來的，將是券商上半年的業績披露。但券商實際業績的最難時刻或已過去，下半年淨利潤同比正增長的概率較大。多數機構認為，整體看好三季度券商股表現，回調應該是介入的機會。

上半年盈利中信証券居首

雖然中報尚未披露，但根據每月公布的數據，今年上半年上市券商盈利座次表也基本曝光，其中，遭遇多事之秋的中信証券繼續當行業老大，第二梯隊也快速跟進，國泰君安淨利潤和中信証券相差不足兩億元。

數據顯示，今年前6個月中信証券營業收入95.91億元，位居行業第一，國泰君安及廣發証券分列二和三名，分別實現營業收入81.26億元和71.07億元。而國信証券、海通証券和華泰証券同期實現的營業收入同中信証券差距較大，分別為中信証券的65%、62%和52%。營業收入規模最小的A股上市公司為第一創業，上半年累計規模為3.3億元。

淨利潤方面，25家公司合計實現淨利潤為351.25億元，中信証券為35.75億元，排名第二的國泰君安証券同期淨利潤也高達33.85億元，同中信証券僅僅相差1.89億元。因此，有分析認為，如果按此速度，今年三季度，中信証券淨利潤水平可能會被國泰君安等券商趕超。

不過，無論是行業老大，還是小不點，今年上半年業績同比均出現大幅下滑。其中營業收入下滑最明顯的是東方証券和山西証券，分別下滑了79%及72%。太平洋、東北証券、西南証券、招商証券、國泰君安等，下滑幅度也均在60%以上。剔除第一創業，僅有方正証券、國金証券、國海証券和東興証券等少數券商營收降幅在40%以內。在淨利潤方面，25家上市券商平均下跌了61%，有20家券商淨利同比跌幅超過50%，其中東方証券、東北証券、國元証券、太平洋和山西証券淨利潤跌幅超過70%。

“從去年6月份到現在，A股成交量整體上是大幅萎縮的，而且很多新業務受到限制，証券公司的業績增長壓力還是蠻大的。但應該說，最艱難的時候應該已經過去了。未來有望會慢慢轉好。”某大型券商非銀金融行業分析師認為。

市場成交量有望慢慢回升

今年上半年，A市場行情欠佳，成交量萎縮，IPO承銷下降，券商業績同比下滑是意料之中。不過，在不確定最大的6月份過去以后，市場有望逐步進入震蕩向上的通道，市場成交量也有望慢慢回升。以滬市為例，今年6月份成交3.77萬元，環比5月份增加了6200億元。

分析師：券商板塊有望成為熱點

多數機構認為，整體看好三季度券商股表現，回調應該是介入的機會。

中金公司研究員黃潔指出，從業績基本面來看，今年三季度券商板塊同比增速有望從上半年的大幅下降六成左右轉成小幅正增長。“展望今年三季度，自營業務收入大概率成倍增長，資管業務收入同比接近翻番，兩融日均余額同比基本持平，佣金率下滑速度明顯趨緩，抵消了日均股票交易額下降帶來的負面影響。”黃潔稱。

開源証券分析師夏正洲認為，券商在金融三兄弟中彈性最大，市場風險已經大幅釋放，再度連續重挫的可能性已很小。加上受益於實體企業全產業鏈上的投資銀行業務與資產管理業相關業務如IPO、債券承銷、資產証券化以及新三板業務等，將成為券商收入的重要來源。下半年券商業績好轉的概率的較大。

多數機構人士表示，三季度乃至下半年，券商板塊有望成為資金追逐的熱點之一。中金公司研究員黃潔表示，業績反彈，短期催化，三季度堅定看好券商。

在個股選擇上，國信証券分析師陳福表示，機構業務布局較好的中信証券、華泰証券、國泰君安以及估值相對低且前期監管風險逐步落地的興業証券等值得留意。同時，次新股第一創業，和業績已經大幅改善的西部証券人氣也較好。