银行理财收益率下行或将成为常态 债券市场成去向

　　（原标题：银行理财收益率下行 或将成为常态）

　　11日发布的《中国投资发展报告（2017）》指出，2017年，在流动性偏紧的情况下，债券市场利率中枢上行，预期价格振荡下行；建议增加美元、有色金属商品期货配置，降低债券配置；银行理财收益率下行或将成为常态。

　　报告指出，2017年，受供需矛盾、杠杆波动、违约风险影响，债市利率中枢将上行，振荡幅度预计将加大。货币政策的总基调为稳健中性，在以往强调稳健的基础上增加了“中性”，更像是一种偏紧的信号。而当前货币政策的操作模式存在潜在的自我紧缩的可能性，所以2017年货币政策对债市的整体影响是偏负面的。

　　在2017年资金价格中枢抬升、信用风险增加以及下游需求疲弱的背景下，利率债和信用债的投资都需谨慎。建议减少整体债券配置份额，可结构性配置利差较大的信用债。而且，由于债券市场一致性预期较强，年初可能出现一波利率快速上升的行情，引发超调，可能存在一个中长期投资窗口期。

　　报告指出，在我国经济增长将长期呈“L型”走势、货币政策宽松的大背景下，银行理财在资产端难以找到高收益的投资渠道，下滑趋势还将持续。同时，银行理财资金最大的去向是债券市场，债券市场利率走低也是银行理财产品收益率持续走低的原因之一。

　　报告分析，传统的预期收益型产品呈现一定的债券特性。但随着银行理财业务的发展，刚性兑付的弊端日益显著，尤其在“资产荒”的时期，刚性兑付的压力迫使收益率下降，影响理财产品的吸引力。而净值型产品具有更多权益类特性。从2016年银行理财半年报来看，净值型理财产品占比6.05%，较2015年底的5.83%有所上升。