跌破百元的可轉債有避險功能

　　當可轉債價格低於100元，正是投資者安全博弈的機會，既能享受股價上漲的收益，還不用擔心股價下跌的風險，這才是可轉債真正的價值所在。

　　現在的投資者，把可轉債的價值主要視為純信用申購，然后獲得上市之后的一二級市場差價。這種玩法只是初級階段，可轉債最大的功能是在保証本金不虧損或者極小虧損的前提下獲得股票的上漲收益。巴菲特投資很成功的一個原因正是巴菲特特別喜歡買入可轉債。

　　可轉債的價格包含了兩部分，一是純粹的債券價值，二是這家公司股票的看漲期權價值。當一家可轉債價格較100元折價越多，投資者買入這隻可轉債也就越安全。據研究機構測算，按照當前的市場利率和可轉債的票面利率計算，可轉債的純債價值一般不會低於80元，看漲期權哪怕公司股價再低，隻要債券剩余時間夠長，期權價值也是很高的。所以一般來說可轉債價格低於95元的時候，投資者買入已經相當安全，而且一旦遇到公司股價大幅上漲，投資者的收益也是非常驚人的，從轉股價到股票最新價格收益，投資者全部可以獲得，不會少賺一分錢。

　　此外，如果轉股價格比股票價格高出太多，上市公司為了讓可轉債能夠順利轉股，有時也會採用降低轉股價的方法，這樣操作將會讓可轉債具有更高的投資價值，因為投資者能在股價上漲過程中獲得更高的投資收益。

　　這就是說，投資者通過買入可轉債投資上市公司，較買入股票有更多的安全保証，股價哪怕下跌一半，隻要公司沒有破產清算的風險，投資者的損失也會非常有限。通過持有可轉債投資股票，是可轉債的中級玩法。

　　當然還有高級玩法，就是投資者一邊買入可轉債，一邊融券做空相關股票，這樣的好處是在做空一家公司股價的時候不必擔心方向做錯或者被多方獵殺，因為當股價下跌的時候，投資者可以通過融券做空獲得投資收益，當股價上漲到難以承受的價格時，投資者可以把可轉債轉股用來歸還股票，但是目前A股市場融券功能缺失，這種高級玩法還行不通。

　　總之可轉債的最大用處就是避險，讓投資者能夠在可控的風險下享受眼光決定價值，在股市出現過較大虧損的投資者，一定能夠明白其中的價值。