“白马”狂奔 蓝筹火热 价值投资真站上风口了？

昨天沪指大涨1.43%，重新站上3100点，十分难得的行情，给股民带来一丝安慰。但市场人士认为，“一九”分化行情并未改变：10%的蓝筹股股价不断创新高，90%的小盘股不断创新低。而贵州茅台股价近来已摸高到每股456.48元，以其为代表的中国版“漂亮50”股价也刷出新高度。

行情给股民们又上了生动一课，以往热衷炒作概念、题材的投资者，开始渐渐对业绩优良的蓝筹股“刮目相看”。在投机氛围浓厚的A股，价值投资的声音在市场不断回响。价值投资真的站上风口了？

蓝筹大盘股行情屡创新高

尽管有人说，昨天的市场走势，用惊天逆转形容毫不夸张。可在不少投资者眼里，指数的涨幅并不足喜。“3100点到3060点亏了三万多，现在重回3100点，就赚了2块钱？”有股民在交流时说。

而纵观A股近段时间的行情，已从“二八”分化演变为更为极端的“一九”分化。有网络段子将其生动地形容为：这是一个“漂亮50”和“杀猪3000”共存的时代。

所谓“漂亮50”，指的是市场上出现的业绩优秀的蓝筹大盘股，但因其股价较为稳定，投资者买入后很难快速获益，放在以往并不受投资者待见。不过，近来市场形势已发生天翻地覆的变化。作为A股现象级的贵州茅台，其股价似乎没有停下来的意思，昨天盘中最高达到452.96元每股。如果按照2014年最低点118元计算，贵州茅台股价至今已涨了3.7倍，是名副其实的大牛股。

茅台股价近期狂奔之后，其股价的尽头在哪里？市场对此众说纷纭，有人甚至扬言，茅台股价可能将奔着每股1000元，以至于还引发了一场口水仗。邑品投资董事长杨剑鑫日前发微博公开表示看空茅台，随后上海砥俊资产管理中心总经理梁瑞安与其隔空打赌表示，2018年底如果不到每股600元，捐50万元给慈善机构，如果在2018年底之前某天收盘价突破600元，杨剑鑫次日捐50万元。以看多茅台著称的私募大佬、深圳东方港湾投资管理有限责任公司董事长但斌立刻接过话茬儿，表示“我愿赌1000万，一亿也行！为慈善事业做贡献！”

价值投资凭借业绩受青睐

像美的集团、格力电器等消费领域业绩优良的白马股，尽管经历了指数大幅震荡，其股价却非常坚挺，因为这些股票有业绩在支撑，是真正有价值的股票。

热热闹闹的茅台股价打赌背后，市场人士分析认为，近期随着监管趋严，A股市场风险偏好也发生变化，个股连创新低，以贵州茅台为首的中国版“漂亮50”却连创新高，价值投资因此站上了风口。

海通证券首席策略分析师荀玉根日前发布报告认为，以美的集团、小天鹅A等为代表的白马消费股颇受市场偏爱，在行情清淡的市场反而斩获不小。对照美国上世纪70年代初的美股“漂亮50”行情，A股投资者也对中国版的“漂亮50”充满无限想象。价值股和题材股持续分化，“漂亮50”成为风口，被股民们屡屡提及，这其实反映出价值投资与热钱投机之间的风格切换。

前海开源基金管理有限公司执行总经理杨德龙认为，自去年初大盘见底之后，投资者的投资理念发生很大变化，从之前炒题材逐渐转向买蓝筹。一批公募基金更是顺应趋势，把配置重心转向有价值投资之名的蓝筹股。招商证券的一份统计显示，今年一季度，公募基金加仓的主要对象就是家电、饮料、食品、电子制造元器件等偏消费类行业，减仓的主要是依赖并购且估值较高的TMT细分行业。

市场行情的变化，也让一些市场人士在呼吁价值投资回归，远离纯概念炒作有了底气。英大证券首席经济学家李大霄反复表示，随着市场环境、行情脉络和投资者结构的变化，价值投资理念正在得到越来越多人的认同，可以说正当其时。

小心价值投资变价值投机

一枝独秀的蓝筹股行情何时会终结？杨德龙认为，短期看投资者风险偏好比较低，大家以业绩作为炒股主要依据，这种情况下白马股行情短期很难到头。“那么等到A股市场出现趋势性上涨，自然就会发生切换。”但他表示，现在来看这个时机没有到来，现在应该要积极拥抱优质的蓝筹股。

市场近期对白马股的追捧，可以认为是市场进入成熟期的一个标志。然而，当价值投资成为风口，当投资者言必称价值投资，一些业内人士开始担忧，如果抱团取暖一哄而上，就可能会把价值投资演变为价值投机。

其实从股价看，近期包括茅台在内的这些绩优股已累积了不少涨幅，一些基金经理就认为，备受市场追捧的“漂亮50”性价比已经降低，如近期美的集团创始人、老板电器高管等内部人减持，就释放出一个需要关注的信号。一些先知先觉的机构，近期已开始悄悄减持白酒股、家电股。

有说法指出，虽不敢断言白马龙头股的“优异”表现即将结束，但从种种迹象分析，业内人士进一步看多白马龙头股存在较大不确定性，甚至风险收益比很低。事实上，有基金经理就表示，价值股从低估到价值回归的过程已基本完成，今年随着这个趋势的持续，市场上的行业龙头股和蓝筹股，也开始向泡沫化的另一个极端演变。