消费白马股股价频创新高 “漂亮50”还能涨多久？

　　今年以来，贵州茅台、格力电器等行业龙头个股的股价频创新高，引发了市场对于中国版“漂亮50”行情的关注与讨论。尤其是近期贵州茅台股价一举突破450元整数关口再创新高，总市值更是突破5700亿。不过，由于这些公司市值不小，在其持续估值扩张后，已不再具有很强的吸引力，5月市场频传产业资本减持白马股的动向。因此在机构普遍看多的同时也出现了不少质疑其能否持续的声音。

　　贵州茅台盘中再创新高

　　周三沪深两市股指在双双低开震荡后，尾盘实现逆袭，强势翻红收盘。贵州茅台、格力电器、美的集团等一众白马股股价则出现小幅回调。

　　即便如此，近期贵州茅台股价表现仍称得上是“一枝独秀”。

　　对于股价一飞冲天的贵州茅台，“买买买”也成为机构共同的心声。今年以来，至少有75份关于贵州茅台的券商研究报告发布，其中有14份给予“增持”评级，其余则全部给予“买入”评级。对于贵州茅台的目标区间价，则从年初分析师给出的390.96元/股逐步升至400元/股、500元/股、613元/股。券商给予茅台的目标价呈直线上升态势。另外，德意志银行、瑞银证券和高盛高华等均建议买入。

　　除了机构一致看多外，一些知名市场人士也纷纷表态看多。此前上海砥俊资产管理中心总经理梁瑞安表示，2018年底如果贵州茅台股价不到600元/股，就捐出50万给慈善机构。此后私募大佬深圳东方港湾投资管理股份有限公司董事长但斌也接话称，愿赌1000万元，甚至1亿元。

　　不过，在贵州茅台股价突破400元/股后，已有市场人士发表看空茅台言论，贵州茅台股价已大幅上涨，如果未来业绩增速放缓，股价就有回落风险；五年内贵州茅台股价会跌至200元甚至更低。

　　“漂亮50”吸引力下降

　　其实不止贵州茅台一家，得益于业绩提升，截至23日收盘，恒瑞医药、上汽集团、鸿特精密、贵州茅台、长江电力、福耀玻璃、济川药业、立讯精密、泸州老窖、云南白药、美的集团、五粮液、海康威视、大华股份等14股盘中均创出历史新高。

　　“被概括为中国版‘漂亮 50’的贵州茅台、格力电器、海康威视等公司，从盈利增速的确定性与ROE（净资产收益率）水平看，确实是具有很强盈利能力的行业龙头优质公司。但也必须承认，由于这些公司市值不小，在其持续估值扩张后，已经使得其不再具有很强吸引力。”安信证券分析师陈果指出。

　　近期贵州茅台的几大外资股东在逐渐减持。数据显示，易方达设在香港的资产管理公司在第一季度减持11.7万股，新加坡政府投资公司减持38.8万股。与此同时，国家队之一的中证金大笔减持407.7万股，香港沪股通北上资金减持916.3万股。

　　关注“抱团”瓦解信号

　　除了产业资本以外，随着白马股的逆市高涨，市场炒作资金也加速转手白马股筹码。比如，布局白马股的融资客已开始逐步获利收割。统计资料显示，今年以来，包括美的集团、格力电器、海康威视、康美药业等在内的行业龙头个股，均出现了股价上涨同时融资余额下降的现象。

　　券商营业部人士分析，融资客是本轮白马股行情的重要推动力，但随着二级市场股价高企，融资客加杠杆反复炒作白马股机会的空间已越来越小，不少融资客可能在逢高出货。

　　对此，市场人士也建议，贵州茅台这类绩优大盘股往往属于机构扎堆的股票，投资者需要关注上市公司业务动向，并紧跟业绩公告和销售数据。如果利空突然出现，机构通常会迅速抛售，届时巨大的抛压可能导致股价呈现自由落体走势，直至利空消息被消化或证伪。

　　与此同时，广发证券策略研究团队认为，2017年以来，“消费龙头”是A股表现最强势的板块，它们依靠稳定的增长和较高的盈利能力吸引了越来越多的投资者“抱团”配置，但后续应该关注本次“抱团”瓦解的信号，即宏观不确定性的降低使“稳定性溢价”消失。

　　陈果则认为，“中国版漂亮 50”并不一定是在市场偏弱时走强，市场企稳后就开始下跌，这在过去一年的A股波动中已有很强的证据；且短期内中国版“漂亮50”预计难出现明显下跌，“即使市场总体企稳向好”。不过，考虑到这些股票的估值业绩匹配情况，陈果认为，这次价值发现已经完成，相当多品种的后续过程属于趋势投资。

　　南方日报记者 郭家轩

　　实习生 陈叶艳