八月领涨主流货币 人民币重回“6.5时代”

8月人民币风头正盛，9月又迎来开门红。9月1日，人民币对美元汇率中间价再调升101个基点，报6.5909，正式回归6.5区间。中国外汇交易中心公布的数据显示，8月人民币对美元平均汇率报6.6736，较7月上调918.29个基点，月均涨幅为1.38%。实盘汇率方面，在岸和离岸人民币双双录得近2.5%的单月涨幅，领先于其他主流货币。

人民币汇率一枝独秀

近期，人民币汇率的表现在外汇市场独领风骚，屡屡刷新一年多以来的新高。9月第一个交易日，人民币中间价突破了6.60大关，报6.5909。人民币实盘汇率的表现亦十分亮眼，当天在岸人民币对美元汇率收报6.5552，离岸人民币则报6.5605相比8月初分别上涨2.51%和2.49%。

对于人民币的上涨，恒生中国环球市场业务主管黄伟鸿在接受南方日报记者采访时表示，美元下跌是主要影响因素。“市场已经表达出对特朗普的失望情绪，特朗普从支持因素变成贬损因素，因此美元下跌比预想中的幅度更大、时间更早。美元的疲弱促使人民币大幅升值。”

除了美国方面外，内因也是推动人民币此轮上涨的重要因素。工银国际研究部主管、首席经济学家程实此前表示，人民币汇率稳定的三大关键支柱已经形成，为长期走势趋稳奠定了基础。

从内因看，今年初的预期管理不仅有效打破汇率下调的共识，更对下挫“心魔”形成长效化抑制；在外因方面，由于美元的“特朗普行情”终结，人民币汇率运行情景改善，汇率政策摆脱两难困局；从基本面看，“8·11”汇改至今，人民币有效汇率高估压力的释放已经阶段性完成，在人民币中间价形成机制中引入逆周期因子则正当其时。

中信银行广州分行金融市场部负责人梅治信则表示，随着中国宏观数据改善，这三个月来人民币不断上涨。而在2015年、2016年人民币贬值的期间，许多人和机构积累了大量美元资金，现在人民币上涨，加速了美元的抛盘。“从市场的价格可以看出，最近大家都想把美元卖掉，整体预期从人民币贬值的预期变成了升值的预期，加强了结汇的意愿。”梅治信说。

外汇管理需均衡策略

人民币对美元的强弱，与整体外汇市场的走势也不无关联。整个8月贯穿着海外市场多重因素的动荡不安：地缘政治风波一再兴起，恐怖袭击刺激避险情绪升温，美联储主席和欧洲央行行长表态迥异，令非美货币走势波折不已。

美元方面，上周五公布的非农就业数据不佳，令美元一度跳水至接近92.12附近，最终收于92.8490，较前一周收盘价下跌0.12%。具体数据显示，8月美国非农就业增长15.6万，低于预期的18万，失业率回升0.1%至4.4%，高于预期的4.3%，薪资增速放缓也打压了通胀预期。

此外，债务上限问题也成了悬在美元头顶的一把利刃，在9月料将继续成为市场的关键词。美国现行法律规定，为履行政府现行的法律义务，财政部可以通过发行债务的方式融资，向公众及其他联邦机构发行的最大债务总额就是债务上限。

美国财政部此前表示，必须要在9月29日前提高债务上限，并且通过支出法案。如果这两者失败，则会导致政府“关门大吉”。智库分析显示，除非国会提高债务上限，否则美国从10月中上旬开始将无法履行偿债义务，这笔账目可能高达800亿美元，政府停摆导致的政治风险或会导致美元下跌。

梅治信认为，尽管近期美元备受打击，但8月非农数据表现不算非常差劲，市场仍保留12月美联储加息、9月会议讨论缩表的可能性。美元指数现在处于92-93的区间，对其是有力支撑的位置。近期内可能还会来回波动，短期内未必会向下破位。但中长期的走势较难下定论，还需观察美国的货币政策走势。从长期看，人民币对美元更合理的走势是双向波动，特别是美联储对货币政策作出一些改变、如缩表或者加息的时候。

在非美货币方面，欧元的表现较为乐观，上周五收报1.1857，较8月初上涨0.31%。在避险情绪的支持下，日元对美元仍维持在110关口上方；商品货币就不那么幸运了，新西兰元对美元上周五收报0.7154，较8月初大跌4.70%。

FXTM富拓市场研究副总裁Jameel Ahmad认为，欧元对美元最终上涨目标或介于1.22美元至1.25美元之间。随着市场对欧洲央行最早于9月份退出QE点的预期上升，欧元最近几个月的涨势可能将告一段落。

外汇市场的频繁波动，对进出口企业的利润带来影响。梅治信表示，企业对汇率的波动是有一定认识的，合理的做法是采取均衡的管理策略。“很多企业在人民币贬值期间不结汇，在人民币升值期间拼命结汇，这种极端的做法是不合理的。人民币未来的合理趋势是双向波动的，因此不应该‘追赶杀跌’，应采取均衡策略。”梅治信说。