“稳健的货币政策要更加灵活适度。”2020年《政府工作报告》指出，“综合运用降准降息、再贷款等手段，引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年。”

如何把握好政策出台的力度、节奏和重点？怎样“创新直达实体经济的货币政策工具”？全国两会期间，人民网《金台圆桌》连线采访了工银国际首席经济学家程实、交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟、兴业银行首席经济学家、华福证券首席经济学家鲁政委，共同探讨“创新货币政策工具 助力实体经济发展”。

加大逆周期调节

稳健货币政策更加灵活适度

今年以来，货币信贷逆势增长，体现了有力的逆周期调节。数据显示，1至4月人民币贷款新增8.8万亿元，同比多增近2万亿元，广义货币M2和社会融资规模存量同比增速分别为11.1%和12%，增速明显高于2019年。

唐建伟对人民网记者表示，稳健的货币政策要更加灵活适度，主要是针对内外部复杂的环境而言。目前经济变量还存在很大不确定性，灵活、适度的政策是最佳选择。为应对疫情冲击，支持实体经济恢复、发展，需要营造更加适宜的货币金融环境。

“同时，灵活适度也表现在政策工具的组合使用上，未来降准、降息，再贷款、再贴现等工具的使用会灵活安排推出，目标是促进金融支持实体经济落地效率。”唐建伟说。

记者梳理，今年年初至5月份，央行3次降准释放资金1.75万亿元。进一步降低了社会融资成本，支持了疫情防控和企业复工复产，发挥了金融支持实体经济的积极作用。

“稳健货币政策的灵活适度体现在根据宏观风险变化灵活适度调整，当前重要的判断是，外部风险逐步大于内部风险，宏观风险逐步大于微观风险。”程实对人民网记者表示，还要根据微观需求变化进行灵活调整，中小微企业金融需求不仅集中在应急性金融救助上，还需要进行结构性的金融安排。货币政策的灵活调整，也需要根据政策搭配进行安排。

直达实体经济

在多重目标中寻求动态平衡

围绕“稳健货币政策更加灵活适度”与“创新直达实体经济货币工具”的关系，程实认为，两者相辅相成，互为支撑。灵活适度目的是为了更好直达实体经济的真实需要，通过创新直达实体经济的方式，才能够实现货币政策的灵活适度。

唐建伟认为，在增强实体经济融资可得性同时，要减少中间环节成本，进一步给实体经济融资带来便利和减负。在疫情期间，再贷款、再贴现等支持企业复产稳产的工具，发挥了积极的作用。

鲁政委也表示，再贷款、再贴现，由央行提供资金，直接指向的对象是小微企业，成本由央行精确控制。

“除了传统货币政策工具的组合式应用，在货币工具的创新挖掘上发力。间接融资更多是用专项、定向信贷投放，直接融资可为企业提供更多发债和上市便利，最终实现实体经济融资可得性提升、融资成本不断下降、企业与金融共生共荣局面。”唐建伟说。

同时，唐建伟也强调，货币政策工具要在多重目标中寻求动态平衡，要重视经济增长、就业、通货膨胀等诸多宏观目标的有效协调。

降低贷款实际利率

推动综合融资成本明显下降

2020年《政府政府工作报告》还指出，务必推动企业便利获得贷款，推动利率持续下行。

数据显示，今年5月中旬，新发放贷款中，利率低于原贷款基准利率0.9倍的占比为35.3%，是LPR改革前的近4倍。进一步畅通了货币市场利率向贷款利率传导渠道，降低了贷款实际利率。

程实表示，货币政策不拘泥于传统思维，不受限于单一渠道，要以“六稳”“六保”为核心目标，以丰富多样化的金融服务，帮助实体经济特别是中小微企业解决问题。

“结合小微企业融资单笔规模小、需求丰富、频繁等特点，商业银行可以加快产品创新力度，构建以标准化产品为基础、以差异化产品为补充的多层次产品体系。”唐建伟说，可开展供应链金融，依托产业链核心企业，为上下游企业提供无需抵押担保的融资。

央行数据显示，4月末，普惠小微贷款余额同比增长25.1%，增速比上年末高2个百分点。4月新发放普惠小微贷款平均利率为5.24%，比上年12月下降0.77个百分点。4月末在金融机构有贷款余额的中小微企业超过2800万户。

在鲁政委看来，银行机构还可以利用大数据，通过小微企业线上平台历史数据，对其提供无抵押贷款支持，缓解小微企业融资难、融资贵的问题。

“发展金融科技，丰富金融产品供给，利用区块链等信息技术，解决中小微企业在征信过程中面临的信息不确定性，降低征信成本，降低中小微企业整体融资成本。”程实说。

《金台圆桌》两会系列报道

之一：“两会”聚焦：发展养老金融 开拓“老有所养”新空间

之二：“两会”聚焦：畅通金融活水 支持中小微企业发展

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